東方財(cái)富證券：光峰科技基石業(yè)務(wù)穩(wěn)健，車載光學(xué)開啟新成長(zhǎng)曲線

　　日前，東方財(cái)富證券發(fā)布光峰科技深度研究，題為《激光顯示革新者，基石業(yè)務(wù)穩(wěn)健+車載光學(xué)開啟新成長(zhǎng)曲線》，主要觀點(diǎn)如下：

　　激光顯示領(lǐng)軍者，B+C 端多元化拓展

　　報(bào)告認(rèn)為，光峰科技是中國(guó)激光顯示行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，公司自成立以來(lái)，依托核心ALPD技術(shù)，拓展C 端和B端應(yīng)用場(chǎng)景，產(chǎn)品矩陣豐富，通過(guò)合作成立子公司模式取得了業(yè)務(wù)快速擴(kuò)張，并在2023 年實(shí)現(xiàn)了車載光學(xué)業(yè)務(wù)落地的突破。公司財(cái)務(wù)表現(xiàn)穩(wěn)健，各項(xiàng)費(fèi)用率穩(wěn)中有降，研發(fā)投入持續(xù)加強(qiáng)，增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力，構(gòu)筑公司的專利壁壘。

　　ALPD引領(lǐng)激光顯示技術(shù)革命，需求復(fù)蘇夯實(shí)業(yè)績(jī)基石

　　相比傳統(tǒng)RGB技術(shù)，ALPD技術(shù)更具成本優(yōu)勢(shì)且解決了散斑效應(yīng)。光峰科技生產(chǎn)的核心器件依靠技術(shù)構(gòu)筑的深厚專利壁壘，在車載、影院、專業(yè)和家用等多個(gè)下游領(lǐng)域得到應(yīng)用，同時(shí)，文旅市場(chǎng)復(fù)蘇將帶動(dòng)公司專業(yè)顯示產(chǎn)品需求的復(fù)蘇。

　　電影市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇，放映租賃為現(xiàn)金牛

　　隨著國(guó)內(nèi)電影市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇和觀眾觀影意愿的激活，市場(chǎng)需求旺盛，總票房和觀影人次恢復(fù)至疫情前水平。光峰科技的激光光源相比傳統(tǒng)氙燈具有優(yōu)勢(shì)，同時(shí)租賃業(yè)務(wù)適配了電影院需求因而普及。未來(lái)公司還將通過(guò)布局LED 影院，拓展海外市場(chǎng)等方式開辟新利潤(rùn)點(diǎn)。

　　切入車載光學(xué)市場(chǎng)，爆款車型貢獻(xiàn)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)

　　智能座艙打造正在成為車企的核心競(jìng)爭(zhēng)力，智能座艙市場(chǎng)規(guī)�？焖僭鲩L(zhǎng)，尤其是在高端車型的滲透領(lǐng)先。光峰科技在激光技術(shù)領(lǐng)域積累深厚，以車載光學(xué)作為切入?yún)⑴c智能座艙市場(chǎng)，在車載投影、AR-HUD 和智慧大燈上取得了7 個(gè)定點(diǎn)項(xiàng)目。尤其是與問(wèn)界M9 車型合作車載投影巨幕已經(jīng)落地實(shí)現(xiàn)收入，該車型2024 年5 月累計(jì)大定突破80000 臺(tái)，預(yù)計(jì)為公司2024 年收入帶來(lái)顯著增長(zhǎng)。熱門車型方案也將吸引其他車企模仿采用，隨著AR-HUD 和智慧車燈定點(diǎn)的落地，公司在車載光學(xué)業(yè)務(wù)的潛力巨大。

　　東方財(cái)富證券認(rèn)為，光峰科技是國(guó)內(nèi)激光顯示行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，公司技術(shù)能力強(qiáng)，毛利率水平高，多年來(lái)已經(jīng)將電影放映光源和專業(yè)顯示投影打造為公司的利潤(rùn)基石產(chǎn)品。同時(shí)公司進(jìn)軍汽車電子，首款車載投影定點(diǎn)產(chǎn)品已經(jīng)貢獻(xiàn)收入，后續(xù)還有多個(gè)定點(diǎn)接力車載光學(xué)業(yè)務(wù)成長(zhǎng)。給予光峰科技“買入”評(píng)級(jí)。