英偉達沒能做到的，微軟成功了，索尼成為最大輸家

　　微軟贏了。在重重壓力下，美國反壟斷監(jiān)管部門聯(lián)邦貿(mào)易委員會(FTC)終于選擇撤訴，放棄阻止微軟收購動視暴雪交易的努力。這意味著微軟掃清了690億美元收購動視暴雪的最后監(jiān)管障礙。

　　英偉達沒能做到的事情，微軟做到了。盡管美國和英國反壟斷部門先后否決這一交易，微軟卻贏得了訴訟，迫使監(jiān)管部門接受和解。而業(yè)界最大的反對力量索尼則成為了最大的輸家，只能無奈接受現(xiàn)實，簽下條件遠不如之前的合作協(xié)議。

　　再次延長最后期限

　　這個周二原本是雙方完成交易的最后期限，外界預期微軟會官宣完成收購動視暴雪。但兩家公司直到次日周三才宣布，將約定的交易完成期限再次延長三個月，從原定的7月18日推遲到10月18日。

　　這已經(jīng)是雙方第二次延長交易完成期限，最初設定的交易完成時間還是去年年底。按照去年年初簽署的收購合同，如果微軟無法如期完成收購交易，就需要向動視暴雪賠償高達30億美元的違約金。

　　不過，動視暴雪董事會顯然不打算索賠這30億美元，因為這筆游戲行業(yè)的最大規(guī)模收購案，已經(jīng)走過了最艱難的監(jiān)管審批時刻，看到了最終完成的曙光。此次之所以再次推遲收購時間，是因為微軟還需要時間在英國通過監(jiān)管審批。

　　微軟總裁史密斯(Brad Smith)表示，延期三個月是為了提供充足時間，解決最后的監(jiān)管問題。動視暴雪發(fā)言人解釋稱，“美國法院最近的判決以及40個國家監(jiān)管部門的批準，都表明這一交易有利于市場競爭、游戲玩家以及游戲行業(yè)未來。英國監(jiān)管部門也承認，可以通過補救措施化解他們的擔憂問題”。

　　盡管雙方都同意延長交易最后期限，但同時也上調(diào)了解約金額度。如果微軟8月29日沒有完成交易，那么解約金額度將從30億美元上調(diào)到35億美元;如果9月15日沒有完成交易，那么解約金額度將再次上調(diào)到45億美元。

　　看起來微軟已經(jīng)對完成交易充滿信心。值得一提的是，微軟690億美元收購動視暴雪，創(chuàng)下了全現(xiàn)金收購之最，而上漲之后的45億美元解約金也追平了2009年輝瑞680億美元收購惠氏制藥(Wyeth)的記錄。

　　一周時間連贏三局

　　過去的一周時間，微軟連續(xù)在美國地區(qū)、巡回上訴以及最高法院贏得訴訟勝利，連續(xù)擊敗了美國反壟斷監(jiān)管部門聯(lián)邦貿(mào)易委員會(FTC)阻止自己完成交易的挑戰(zhàn)，從而在美國掃清了如期完成收購交易的障礙。

　　這是此前英偉達所沒有做到的事情。2020年英偉達宣布斥資400億美元收購移動芯片設計巨頭Arm，這原本會是芯片領域的最大收購案。但因為FTC的否決和起訴，英偉達在經(jīng)過長達16個月的審批努力之后，最終還是在2022年初無奈放棄收購。

　　微軟收購動視暴雪的交易，面臨著和英偉達當初相同的監(jiān)管處境。去年年底，F(xiàn)TC正式對微軟提出反壟斷訴訟，要求法官否決收購動視暴雪的交易。FTC雖然是美國兩大反壟斷監(jiān)管部門，但并沒有行政執(zhí)法權，必須需要通過訴訟才能否決交易。

　　通常而言，在遭到FTC反壟斷訴訟之后，企業(yè)大多會選擇放棄收購交易，就像英偉達一樣，避免陷入與監(jiān)管部門的漫長訴訟鏖戰(zhàn)。因為如果遲遲無法完成收購，收購方以及被收購方的業(yè)務都會受到明顯影響，被收購方有權要求支付毀約金退出收購。

　　但微軟選擇了訴訟迎戰(zhàn)，并且連續(xù)擊敗了FTC的挑戰(zhàn)。上周二，美國北加州聯(lián)邦地區(qū)法院法官杰奎琳·考利(Jacqueline Corley，由拜登提名的自由派法官)決定駁回FTC的初步禁令申請，允許微軟按照原計劃完成對動視暴雪的交易。

　　雙方此前已經(jīng)進行了長達一周的法庭聽證，微軟CEO納德拉、微軟游戲業(yè)務負責人斯賓塞(Phil Spencer)、索尼游戲業(yè)務負責人瑞恩(Jim Ryan)等游戲行業(yè)巨頭都來到了法庭佐證，并回答對方律師提出的質(zhì)疑。法官還調(diào)閱了微軟和索尼大量的公司機密文件，了解雙方在游戲領域的競爭操作與業(yè)務情況。

　　在考利法官否決初步禁令之后，F(xiàn)TC并不愿意輕言放棄，他們次日就向美國聯(lián)邦第九巡回法庭提出了上訴，申請發(fā)布緊急暫停令，阻止微軟在7月18日完成收購。但上周五，美國聯(lián)邦第九巡回法庭再次駁回了FTC提出的緊急暫停令，給微軟收購動視暴雪亮起了綠燈。

　　就在本周二，美國最高法院又駁回了一群游戲玩家提出的緊急禁止令申請。這些玩家在訴訟文件中寫道，“(微軟收購動視暴雪的交易)在科技巨頭日益集中的情況下可能會威脅美國經(jīng)濟和政治體制的競爭平衡”。但負責第九巡回法庭緊急禁制令的自由派大法官卡根(Elena Kagan)否決了這一申請。

　　這些游戲玩家是在去年12月提出訴訟的，認為微軟收購動視暴雪可能會顯著影響視頻游戲市場的競爭。今年5月，加州聯(lián)邦地區(qū)法官駁回了他們的初步禁令申請，認為這一收購案并不會給市場競爭帶來不可挽回的危害。

　　去年宣布收購動視暴雪之后，為了獲得行業(yè)支持，微軟公開承諾未來會繼續(xù)在其他平臺推出《使命召喚》等動視暴雪游戲，并先后與任天堂和英偉達達成十年期合作協(xié)議，承諾將未來動視暴雪的游戲帶到英偉達的GeForce Now云服務和任天堂的Switch主機平臺。(盡管目前的Switch硬件并不具備可行性，但此次合作期限為十年。)微軟也承諾未來十年會在PS平臺繼續(xù)推出《使命召喚》。

　　索尼舉旗接受現(xiàn)實

　　就在美國第九巡回上訴法庭駁回FTC緊急暫停令之后，這起交易最大的業(yè)界反對力量，游戲行業(yè)的最大巨頭索尼終于放棄了執(zhí)念，無奈接受微軟即將收購動視暴雪的現(xiàn)實，和微軟簽下了城下之盟。顯然，隨著微軟一步步突破監(jiān)管阻力，索尼成為了這起交易的最大輸家。

　　本周一，微軟宣布與索尼達成具有限定性的合作協(xié)議，未來十年繼續(xù)在PS平臺提供《使命召喚》。然而，這一協(xié)議僅限于《使命召喚》這一款游戲，而《暗黑破壞神》、《小龍斯派羅》、《Crash》等其他動視暴雪的熱門游戲都沒有包括在內(nèi)。這或許意味著，微軟可以選擇未來將這些游戲轉(zhuǎn)為Xbox獨享。

　　這份合作協(xié)議的條件遠遠低于去年微軟主動向索尼提出的那份。去年5月，為了獲得索尼認可交易，微軟游戲業(yè)務負責人斯賓塞主動向索尼游戲業(yè)務負責人瑞恩發(fā)送郵件，建議雙方進行合作談判。斯賓塞在郵件中詳細列出了收購完成之后繼續(xù)會在PS平臺上推出的動視暴雪游戲列表，其中包括了大部分熱門游戲。

　　不過，瑞恩直接回絕了這一合作提議，轉(zhuǎn)而提出了索尼認可微軟收購動視暴雪的諸多條件。其中包括：1、確保動視暴雪的現(xiàn)有和未來游戲都繼續(xù)在PS和Xbox同步推出;2、PS平臺上的動視暴雪游戲定價不得高于Xbox;3、同等對待Xbox和PS平臺訂閱服務中的所有動視暴雪游戲;4、微軟完成收購動視暴雪時，索尼不再需要向動視暴雪支付所有雙方目前合約規(guī)定的財務與營銷費用;5、微軟必須同意與索尼討論同等對待PS和Xbox平臺上的所有貝塞斯達游戲。

　　這些條件是微軟所不愿意接受的，雙方因此不歡而散�；蛟S索尼根本就沒想過認可微軟收購動視暴雪。今年2月在布魯塞爾會見動視暴雪CEO科提克(Bobby Kotick)時，索尼互動娛樂部門總裁、游戲業(yè)務負責人瑞恩(Jim Ryan)直言不諱地表示，“我們不想要什么授權協(xié)議，我們就是要阻止這一并購案”。

　　索尼對微軟收購動視暴雪的抵觸態(tài)度可以理解，他們是微軟在游戲領域最大的競爭對手。如果微軟順利吞下動視暴雪，其在全球游戲業(yè)務的市場份額將從6.5%上升到10.7%，在游戲主機和游戲內(nèi)容的競爭力上都與索尼全面看齊，更和索尼及騰訊一道躋身全球游戲產(chǎn)業(yè)三巨頭。

　　(考利法官否決FTC的判決書)　　加州北區(qū)聯(lián)邦地方法院法官考利昨天發(fā)布了判決書，詳細解釋了她為什么否決FTC要求阻止微軟收購動視暴雪的初步禁令申請。考利明確表示，她不認為微軟收購動視暴雪會威脅到游戲行業(yè)的市場競爭，尤其是對競爭對手索尼而言�？祭麑懙�，索尼自己要為主機市場的獨占內(nèi)容問題負責，他們把《蜘蛛俠》、《最后生還者》、《戰(zhàn)神》等大熱游戲都設為PS平臺獨占，而且一直試圖將第三方游戲轉(zhuǎn)為PS平臺獨占。索尼自己開發(fā)和第三方游戲的PS獨享數(shù)量遠遠高于Xbox平臺，兩個平臺的獨占游戲比例甚至達到了8：1。

　　法官還認為，索尼本身就擁有巨大的競爭優(yōu)勢，他們有龐大的音樂、電視、電影業(yè)務可以作為游戲開發(fā)資源。同樣對索尼非常不利的是，他們在主機市場的占有率遠遠高于微軟。在全球市場，索尼PlayStation的市場占有率接近70%，是微軟的兩倍，在歐盟市場，PlayStation的市場占有率更是接近80%。

　　FTC終于頂不住了

　　周三宣布再次推遲交易的同時，微軟與動視暴雪還發(fā)表聯(lián)合聲明，呼吁FTC在行政法庭撤回訴訟。原本微軟還要繼續(xù)面臨與FTC的行政訴訟，8月2日將進行第一場聽證。

　　兩家公司在聲明中表示，“聯(lián)邦地區(qū)法庭此前已經(jīng)充分考慮了FTC的訴訟理由，并且基于諸多獨立充分的理由，認定FTC不太可能贏得訴訟。撤回訴訟不僅是必須的，也有利于公眾利益。”

　　通常來說，在聯(lián)邦法院否決禁制令之后，反壟斷監(jiān)管機構很少會在行政法院繼續(xù)糾纏。今年年初，加州北區(qū)聯(lián)邦地區(qū)法院同樣駁回了FTC的禁制令申請，拒絕阻止Meta收購虛擬現(xiàn)實應用開發(fā)商Within。隨后FTC默默撤回了行政訴訟，默許了Meta在一周后完成了這筆“元宇宙第一收購案”(實際交易金額不到4億美元)。

　　FTC同樣承受著來自美國國會的壓力。本周三，美國22名聯(lián)邦眾議員聯(lián)合致函FTC主席麗娜·可汗(Lina Khan)以及幾位委員，呼吁他們在連續(xù)敗訴后放棄阻止微軟收購動視暴雪的努力。今年4月在FTC的年度預算聽證會上，一些聯(lián)邦眾議員就毫不留情地質(zhì)問FTC主席可汗為什么要幫著索尼阻止微軟收購動視暴雪。

　　這些眾議員在信函中要求FTC立即撤訴。他們表示，F(xiàn)TC近期的舉措忽視了過去幾十年的反壟斷慣例，應當回歸過往的理性的以消費者為主導的反壟斷軌道，而且微軟已經(jīng)承諾在收購動視暴雪之后擴大消費者的選擇。

　　在內(nèi)外壓力下，F(xiàn)TC終于頂不住了。今天(美國時間周四)，F(xiàn)TC終于放棄在行政法庭對微軟的訴訟，轉(zhuǎn)而與微軟商談和解方案，通過交易結(jié)構調(diào)整來化解他們對交易帶來反壟斷問題的擔憂。這意味著微軟即將徹底闖過美國監(jiān)管審批的關口。

　　英國撤訴接受和解

　　在美國反壟斷審批初露曙光之際，微軟在英國的上訴挑戰(zhàn)也迎來了關鍵轉(zhuǎn)機。今年4月底，英國市場競爭局CMA在經(jīng)過10個月的反壟斷審查之后，決定否決微軟這筆收購案。CMA表示，他們認定這一交易可能會改變迅速增長的云游戲市場未來格局。

　　在CMA宣布否決之后，微軟同樣第一時間決定提出上訴，按照英國監(jiān)管流程，英國競爭上訴法庭(Competition Appeal Tribunal)會在今年年底宣布最終決定。有趣的是，在全球40個國家和地區(qū)的監(jiān)管部門中，英國和美國是唯二兩個否決微軟收購動視暴雪的國家。

　　原本微軟準備在美國和英國同步挑戰(zhàn)監(jiān)管部門，但他們在美國連續(xù)取得訴訟勝利之后，勝利的天平也發(fā)生了轉(zhuǎn)移。在美國聯(lián)邦地區(qū)、巡回上訴和最高法院連續(xù)放行微軟收購之后，英國CMA突然改變了此前堅決抵制的態(tài)度，愿意與微軟商談妥協(xié)方案，并且暫停了訴訟。

　　CMA表示，愿意考慮微軟提出的新交易方案，重新對這一交易開啟快速審核，而且有望在一個月內(nèi)完成。此前微軟曾經(jīng)提出免費在云游戲平臺授權動視暴雪游戲，但并沒有獲得CMA的認可。有報道稱微軟愿意出售在英國規(guī)模較小的云游戲業(yè)務，以換取CMA批準自己收購動視暴雪。

　　動視暴雪CEO科提克(Bobby Kotick)也對交易獲得英國審批表達了樂觀情緒。他在接受CNBC采訪時表示，盡管無法預測具體時間，但他相信英國CMA會認為微軟與動視暴雪提出的交易方案是合理的。“我們已經(jīng)和任天堂和索尼都達成了協(xié)議，我相信業(yè)界對這筆交易的大多數(shù)擔心問題都已經(jīng)得到了解決。”

　　短短一周時間，微軟連續(xù)贏得三場法庭訴訟，在英國和美國迫使反壟斷監(jiān)管部門撤訴和解。690億美元收購動視暴雪，這場漫長的馬拉松收購案，在經(jīng)歷了長達一年半的監(jiān)管審批和法庭訴訟之后，雖然微軟還是沒能如期完成交易，但卻已經(jīng)看到了隧道盡頭的亮光，現(xiàn)在只差最后的沖刺。