誰能擋得住英偉達(dá)狂飆？黃仁勛要打造AI工廠

　　勢不可擋，令人驚嘆!即便今天美國股市因為通貨膨脹的擔(dān)憂情緒而全面下滑，也完全影響不了英偉達(dá)的漲勢。耀眼的第一季度財報公布之后，AI龍頭股英偉達(dá)延續(xù)著強(qiáng)勁勢頭，昨天盤后就輕松突破1000美元關(guān)口，周四更是不斷創(chuàng)下股價新高，最終以9.3%的漲勢收盤，報收于1038美元。

　　市值僅次于微軟蘋果

　　看起來沒什么能擋住英偉達(dá)的攀升。伴隨著AI風(fēng)口的強(qiáng)勁襲來，AI芯片龍頭股英偉達(dá)股價也隨之起飛。過去兩年時間，英偉達(dá)的股價已經(jīng)飆升了523%，今年以來又上漲了120%。這種火箭般的漲勢堪比幾年前的特斯拉，只不過特斯拉目前市值已經(jīng)較高點縮水了一半。

　　僅僅一年時間，英偉達(dá)市值就從幾千億美元一路狂飆到現(xiàn)在的2.55萬億美元，排在全球上市公司市值第三，僅次于微軟和蘋果兩大巨頭，甚至是AMD、高通、英特爾等其他芯片巨頭市值的十多倍。盡管英偉達(dá)的營收規(guī)模去年才超過這些芯片巨頭，但資本市場最看重的是未來的增長空間，只因為英偉達(dá)主宰了AI芯片領(lǐng)域。

　　作為聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO，愛穿皮衣的黃仁勛持有英偉達(dá)將近4%的股份。隨著英偉達(dá)股價不斷飆升，他的個人資產(chǎn)也已經(jīng)超過千億美元門檻，不僅成為全球華人首富，更躋身全球超級富豪的前15位。黃仁勛迎來了自己的人生巔峰，不僅是個人財富，還有如日中天的影響力。

　　今年61歲的黃仁勛如今在美國商界的聲望，甚至超過了九十年代末引領(lǐng)互聯(lián)網(wǎng)熱潮的雅虎創(chuàng)始人楊致遠(yuǎn)，更被美國媒體譽為“開啟AI工業(yè)革命的新達(dá)芬奇”。黃仁勛其實比楊致遠(yuǎn)還大五歲，但卻晚了幾十年才迎來人生巔峰;楊致遠(yuǎn)不到30歲就已經(jīng)身價百億，但雅虎現(xiàn)在已經(jīng)成為了互聯(lián)網(wǎng)遺跡。

　　“開啟新工業(yè)革命”這個詞，黃仁勛的確當(dāng)仁不讓。他在財報發(fā)布之后的分析師會議上強(qiáng)調(diào)，英偉達(dá)正在開啟一場全新的工業(yè)革命。AI不僅能夠顯著提升幾乎每個行業(yè)的生產(chǎn)力，更能幫助各家公司降低成本以及提高能效。

　　毫不夸張的說，英偉達(dá)是目前美國股市最令人關(guān)注的明星股，過去一周時間，美國股市都在焦急等待著他們的財報發(fā)布。市場對英偉達(dá)的財報有著很高的預(yù)期，這也令不少投資者擔(dān)心，一旦英偉達(dá)沒有延續(xù)耀眼業(yè)績，可能會引發(fā)連鎖拋盤。

　　此外，英偉達(dá)的業(yè)績不僅關(guān)系到這家公司的基本面和股價走勢，也是整個AI相關(guān)產(chǎn)業(yè)的晴雨表，直接關(guān)系到諸多AI類股的表現(xiàn)。即便是英偉達(dá)投資的諸多AI公司也受到了投資者的熱捧。根據(jù)英偉達(dá)此前向SEC提交的13F文件，這家公司投資了諸多AI公司。語音交互AI公司SoundHound AI就是其中之一。在英偉達(dá)披露持股之后，這家公司當(dāng)天股價就飆升了67%。

　　但結(jié)果是，英偉達(dá)又雙叒叕交出了高于預(yù)期的財報，不僅讓市場感到安心，更進(jìn)一步刺激了投資者入場，從而一舉推動英偉達(dá)股價突破了1000美元關(guān)口。隨后投資銀行Bernstein也將英偉達(dá)的目標(biāo)股價從1000美元上調(diào)到1300美元。

　　不過，推動英偉達(dá)股價飆升，不只是耀眼的財報。英偉達(dá)在盤后宣布了1拆10的拆股方案，從6月7日開始實施。雖然拆股并不會改變一家上市公司的基本面，但卻可以降低每股價格，從而吸引更多的散戶投資者。過去幾年時間，蘋果、特斯拉等巨頭企業(yè)都曾經(jīng)通過這種方式進(jìn)一步推高股價。此外，英偉達(dá)還把每股派息從4美分提升到10美分，增加了股東回報規(guī)模。

　　明年還是供不應(yīng)求

　　這是一份怎樣閃耀的財報?英偉達(dá)第一季度實現(xiàn)營收260億美元，同比增長262%，高于市場預(yù)期的246億美元，凈利潤更是暴漲644%，從20億美元急劇增長到149億美元，高于市場預(yù)期的129億美元。

　　值得一提的是，英偉達(dá)已經(jīng)連續(xù)三個季度營收增長超過200%，而且連續(xù)三個季度毛利率增長超過十個百分點，第一季度毛利率甚至高達(dá)78.4%。在這樣的營收規(guī)模上，實現(xiàn)這樣的增長，在巨頭企業(yè)中幾乎是絕無僅有的。

　　投資者最關(guān)心的業(yè)績基本面，當(dāng)然是推動英偉達(dá)業(yè)績起飛的支柱，即AI處理器相關(guān)的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)。當(dāng)季這一業(yè)務(wù)營收同比增長427%，達(dá)到225.6億美元。曾經(jīng)的核心業(yè)務(wù)游戲業(yè)務(wù)雖然同比增長18%，也只有26億美元。黃仁勛個人很看重的新增長點汽車業(yè)務(wù)當(dāng)季同比增長11%，至3.29億美元。

　　黃仁勛在分析師電話會議上表示，最新的AI處理器Blackwell下個季度就會開始交付，是目前Hopper處理器的兩倍，這款售價超過3萬美元的新GPU已經(jīng)全面投產(chǎn)，屆時將有超過100家OEM廠商采用，同樣是Hopper處理器的兩倍多。

　　據(jù)他介紹，Blackwell處理器會在今年第二季度交付，在第三季度全面上市，而最終客戶能夠在第四季度用上新平臺。英偉達(dá)自己并不生產(chǎn)處理器，他們依靠臺積電代工，隨后向戴爾、Supermicro等服務(wù)器供應(yīng)商交付。

　　在過去的兩年時間，英偉達(dá)的AI處理器一直處于供不應(yīng)求的狀況，英偉達(dá)不得不發(fā)愁如何公平供應(yīng)客戶。而這種狀況依然會延續(xù)到新平臺。英偉達(dá)CFO克萊斯(Colette Kress)表示，Hopper和Blackwell平臺的需求都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了預(yù)期，而且明年也一樣如此。

　　從游戲芯片到AI芯片

　　在30年歷史的大部分時間里，英偉達(dá)都不是一家家喻戶曉的公司，也不像蘋果、微軟、惠普、英特爾那般為人熟知，只有游戲用戶才知道這家略顯小眾的芯片公司，而游戲顯卡也是英偉達(dá)GPU最主要的市場。

　　僅僅兩年前，游戲業(yè)務(wù)還是英偉達(dá)最大的收入來源;而現(xiàn)在的英偉達(dá)已經(jīng)完全變成了一家AI芯片公司，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)營收急劇膨脹，營收占比已經(jīng)高達(dá)87%，是游戲業(yè)務(wù)的將近九倍，而且差距還在不斷擴(kuò)大，第一季度還是六倍。

　　但隨著OpenAI推出ChatGPT掀起生成式AI革命，各大巨頭不斷加碼進(jìn)行算力競爭，帶動數(shù)據(jù)中心需求急劇增長，也將這一領(lǐng)域主要芯片供應(yīng)商英偉達(dá)推到了行業(yè)巔峰。英偉達(dá)的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)正是從2023年開始起飛的。

　　根據(jù)行業(yè)分析公司Omedia的數(shù)據(jù)，英偉達(dá)目前占據(jù)了AI處理器市場超過八成的市場份額。無論是OpenAI及其盟友微軟，還是谷歌、亞馬遜和Meta，其AI軍備競賽都離不開英偉達(dá)的GPU。英偉達(dá)的產(chǎn)能已經(jīng)無法滿足市場的旺盛需求，而供不應(yīng)求的狀況更是促使各家公司繼續(xù)搶購更多的英偉達(dá)芯片。

　　英偉達(dá)數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的大客戶是誰?CFO克萊斯在分析師電話會議上介紹稱，谷歌、微軟、亞馬遜、Meta等大型云計算公司貢獻(xiàn)了超過100億美元的營收，在數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的占比接近45%。

　　新增長來自各行各業(yè)

　　過去一段時間，各大巨頭紛紛展示了自己的最新AI產(chǎn)品，無論是OpenAI的GTP-4o，還是Meta的Llama 3，還是谷歌的Gemini，或是微軟的CoPilot，其背后的數(shù)據(jù)中心都是建立在英偉達(dá)的GPU之上。誰不加碼投入，就有可能在競爭中掉隊。

　　科技巨頭的AI軍備競賽依然沒有減速的跡象，他們還在不惜血本地加碼投入。就在過去幾周時間，亞馬遜、谷歌、Meta和微軟這四大巨頭又宣布了他們新的AI部署戰(zhàn)略，計劃在今年總計投入近2000億美元，加碼打造數(shù)據(jù)中心與處理器。這一投入規(guī)模比去年猛增了46%。

　　當(dāng)然，云服務(wù)公司采購GPU構(gòu)建數(shù)據(jù)中心也是一種收獲頗豐的投資，因為他們可以向諸多企業(yè)提供基于AI的云服務(wù)�？巳R斯表示，云計算公司在英偉達(dá)芯片上投入1美元，就可以在未來四年的云服務(wù)業(yè)務(wù)中獲得5美元的收入。

　　黃仁勛強(qiáng)調(diào)，投入AI競爭的不僅是這些云服務(wù)巨頭，還有更多的創(chuàng)業(yè)公司、消費類互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，包括汽車以及醫(yī)藥等傳統(tǒng)行業(yè)。他強(qiáng)調(diào)了來自AI創(chuàng)業(yè)公司的旺盛需求，稱目前有來自各個領(lǐng)域的1.5萬-2萬家AI創(chuàng)業(yè)公司正在等待英偉達(dá)的芯片供應(yīng)，期待通過英偉達(dá)的設(shè)備來訓(xùn)練自己的AI模型。

　　為了在AI領(lǐng)域搶占先機(jī)，各家創(chuàng)業(yè)公司的確離不開英偉達(dá)這個“超級軍火商”。紅杉資本在今年3月預(yù)計，各家AI創(chuàng)業(yè)公司已經(jīng)投入了500億美元采購英偉達(dá)處理器訓(xùn)練自己的大模型，但他們營收總計也只有30億美元。

　　黃仁勛還專門提到了馬斯克的特斯拉以及汽車行業(yè)的AI需求。他認(rèn)為，未來所有的汽車都需要具備自動駕駛領(lǐng)域，而特斯拉正在引領(lǐng)汽車行業(yè)的這一轉(zhuǎn)型。“車企將成為今年數(shù)據(jù)中心最大的垂直企業(yè)。”

　　此前訪華的時候，馬斯克就宣布今年要投入100億美元用于無人駕駛和機(jī)器人相關(guān)的AI研發(fā)，而這背后同樣離不開數(shù)據(jù)中心以及英偉達(dá)處理器。特斯拉已經(jīng)采購了3.5萬張H100 GPU，為英偉達(dá)貢獻(xiàn)了超過10億美元的營收。

　　打造AI工廠迎接市場競爭

　　當(dāng)然，如此利潤豐厚的行業(yè)，自然會引來科技巨頭們的入局競爭。而且，各大科技巨頭也不愿意將關(guān)系自己未來的AI戰(zhàn)略完全綁定在英偉達(dá)平臺。因為英偉達(dá)也向創(chuàng)業(yè)公司提供芯片，幫助他們挑戰(zhàn)亞馬遜、谷歌和微軟。而且，英偉達(dá)自己也有云服務(wù)業(yè)務(wù)，甚至還涉足了云游戲領(lǐng)域。

　　谷歌、微軟、Meta、亞馬遜一方面繼續(xù)采購英偉達(dá)的GPU，延續(xù)他們在AI訓(xùn)練領(lǐng)域的強(qiáng)大優(yōu)勢，另一方面也在抓緊研發(fā)和部署自己的GPU，減輕對英偉達(dá)的產(chǎn)品依賴。

　　谷歌最新的Gemini AI已經(jīng)在自己的AI芯片上運行，而不是依賴英偉達(dá)。這家AI巨頭耗費了20億-30億美元，與博通打造了超過100萬張AI芯片。Meta的第二代芯片Artemis將于今年投產(chǎn)。微軟和亞馬遜都在去年11月宣布自己生產(chǎn)AI芯片。

　　谷歌、微軟和亞馬遜這些云計算巨頭自研AI芯片有著獨有優(yōu)勢：他們本身就是AI芯片的最大用戶，因此很容易達(dá)到規(guī)模效應(yīng)，從而降低成本。而且，他們可以完全根據(jù)自己需求來設(shè)計定制芯片。而且，他們還可以為自己投資的創(chuàng)業(yè)公司提供芯片，擴(kuò)大自己的AI生態(tài)圈。

　　即便自研芯片需要投入巨資，但因為這些巨頭本身需要采購巨大的芯片，因此自研可以節(jié)約巨大的成本。以谷歌為例，英偉達(dá)AI芯片售價1.5萬-3萬美元，而谷歌自研芯片的分?jǐn)偝杀局挥?000-3000美元。行業(yè)分析公司TechInsights預(yù)計，谷歌實際上已經(jīng)成為去年的第三大AI處理器公司。

　　而且，這些巨頭還可以通過自己的AI芯片將創(chuàng)業(yè)公司鎖定在自己的生態(tài)平臺上。去年9月，亞馬遜宣布向舊金山AI創(chuàng)業(yè)公司Anthropic投資至多40億美元，其中一個條件是后者未來將用亞馬遜設(shè)計的AI芯片。

　　除了這些巨頭，英特爾和AMD這兩大傳統(tǒng)芯片巨頭也發(fā)布了自己的數(shù)據(jù)中心AI處理器，而且開始獲得出貨與營收。AMD CEO蘇姿豐上個月表示，今年AMD可以從AI處理器領(lǐng)域獲得至少40億美元營收;而英特爾也預(yù)計，今年下半年可以獲得5億美元的AI處理器營收。

　　如何面對來自巨頭客戶和傳統(tǒng)芯片巨頭們的競爭，這也是英偉達(dá)面臨的最大挑戰(zhàn)。不過黃仁勛似乎對此并不擔(dān)心，他提到這種市場競爭可以帶來更多的機(jī)會，而英偉達(dá)打造的不僅僅是GPU，而是“AI工廠”。

　　他解釋稱，生成式AI意味著推理過程變得異常復(fù)雜，不僅涉及到預(yù)測理解上下文，還需要快速生成大量標(biāo)記。而英偉達(dá)的處理器在推理領(lǐng)域擁有明顯優(yōu)勢，不僅適合訓(xùn)練，也支持快速推理，而且具有很好的兼容性，還支持多種部署方式。

　　黃仁勛強(qiáng)調(diào)稱，英偉達(dá)構(gòu)建的不僅僅是GPU處理器，而是AI工廠，包括了CPU、GPU、內(nèi)存、NVlink、InfiniBand以及以太網(wǎng)交互機(jī)。這些AI工廠通過整體架構(gòu)以及平臺部署的方式構(gòu)建，讓更多的合作伙伴與企業(yè)客戶可以靈活部署。這些都是英偉達(dá)的獨有優(yōu)勢所在。