重營(yíng)銷 輕研發(fā) 小熊電器IPO之路前景幾何?

2019-05-16 23:45:08   來(lái)源:投資者網(wǎng)   評(píng)論:0   [收藏]   [評(píng)論]
導(dǎo)讀:  依靠網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷,在美的、蘇泊爾(002032)、九陽(yáng)等知名廚房家電品牌中殺出一片天地的小熊電器正在IPO排隊(duì)之中。招股書(shū)顯示,小熊電器2015年至2018年1-6月份實(shí)現(xiàn)銷售收入分別為:7 25億、10 54億、16 47億與9 18
  依靠網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷,在美的、蘇泊爾(002032)、九陽(yáng)等知名廚房家電品牌中殺出一片天地的小熊電器正在IPO排隊(duì)之中。招股書(shū)顯示,小熊電器2015年至2018年1-6月份實(shí)現(xiàn)銷售收入分別為:7.25億、10.54億、16.47億與9.18億,凈利潤(rùn)0.72億、1.06億、1.47億與0.85億。

  就招股書(shū)來(lái)看,小熊電器盈利增長(zhǎng)明顯。不過(guò)在靚麗的財(cái)報(bào)背后,小熊電器亦存在一些瑕疵。

  小家電企業(yè),還是互聯(lián)網(wǎng)公司?

  《投資者網(wǎng)》研究發(fā)現(xiàn),小熊電器主要以廚房小家電為主,同時(shí)生產(chǎn)生活小家電及其他小家電,細(xì)分有鍋煲類、電熱類、壺類等廚房小家電和加濕器、除螨器等生活小家電。

  小熊電器在招股書(shū)中也披露了其主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手情況,小熊電器直接的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手有美的集團(tuán)(000333)、九陽(yáng)股份(002242)、蘇泊爾、天際股份(002759)以及新寶股份(002705)等傳統(tǒng)的小家電生產(chǎn)企業(yè)。這些企業(yè)在小家電行業(yè)均已深耕多年,擁有成熟的經(jīng)營(yíng)模式與分銷渠道以及多年積累的用戶口碑,小家電市場(chǎng)早已是一片紅海。

  在這片市場(chǎng)紅海中,小熊電器卻另辟蹊徑,雖然小熊電器90%左右的產(chǎn)品都是由自己的工廠生產(chǎn),僅10%的成品由供應(yīng)商提供。但小熊電器的經(jīng)營(yíng)模式與美的、九陽(yáng)股份、蘇泊爾等傳統(tǒng)家電企業(yè)卻有著明顯的區(qū)別。

  小熊電器在經(jīng)營(yíng)模式上,避開(kāi)了傳統(tǒng)小家電企業(yè)走經(jīng)銷商與商超的銷售路線,將產(chǎn)品定位為“賣萌”、時(shí)尚與高性價(jià)比,主打年輕人群體,依托網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)銷售,其收入的90%均來(lái)自線上銷售。在這種模式之下小熊電器通過(guò)電商廣告、綜藝節(jié)目廣告植入、明星代言以及新媒體營(yíng)銷等多種形式進(jìn)行品牌營(yíng)銷,其品牌宣傳費(fèi)用一直居高不下,2015至2018年1-6月份,小熊電器品牌宣傳費(fèi)用分別為 1,983.50 萬(wàn)元、3,551.54 萬(wàn)元、8,781.45萬(wàn)元和 4,293.19 萬(wàn)元,占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為 2.74%、3.37%、5.33%和 4.68%。

  小熊電器一線生產(chǎn)人員在總員工中的占比僅54%左右,銷售與管理人員占比卻接近40%。以此來(lái)看,小熊電器雖然產(chǎn)品大部分均由自己生產(chǎn),不過(guò)與傳統(tǒng)小家電企業(yè)相比,其經(jīng)營(yíng)模式更接近三只松鼠這類互聯(lián)網(wǎng)企業(yè),成功的核心在于品牌宣傳與網(wǎng)絡(luò)銷售。

  研發(fā)投入低,社保繳費(fèi)異常

  小熊電器這種重線上的營(yíng)銷模式,使得小熊電器避開(kāi)了與美的、九陽(yáng)、蘇泊爾這類傳統(tǒng)小家電企業(yè)的正面對(duì)抗,享受到電商發(fā)展的紅利,其營(yíng)收與凈利潤(rùn)快速增長(zhǎng)。2015至2018年1-6月份,實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為7.24億、10.54億、16.47億以及9.18億,凈利潤(rùn)為0.72億、1.06億、1.47億以及0.85億。

  不過(guò),在這種重營(yíng)銷的模式下,小熊電器的銷售費(fèi)用也居高不下,其銷售費(fèi)用在總營(yíng)收中的占比始終14%左右。而與高額銷售費(fèi)用不相符的是,小熊電器對(duì)研發(fā)的投入?yún)s相當(dāng)吝嗇,報(bào)告期內(nèi)2017年研發(fā)投入最多,但也不足2500萬(wàn)元,研發(fā)支付在營(yíng)業(yè)收入中的占比始終不足2%。而截至2018年年報(bào),美的集團(tuán)研發(fā)支出為83.77億元,在營(yíng)收中的占比為3.20%,九陽(yáng)股份接近3億,研發(fā)費(fèi)用率為3.67%,蘇泊爾4億,研發(fā)費(fèi)用率2.24%,天際股份、新寶股份研發(fā)費(fèi)用率也均超過(guò)3%。

  與傳統(tǒng)小家電巨額研發(fā)投入相比,小熊電器研發(fā)投入明顯不足,較低的研發(fā)投入,不利于小熊電器的產(chǎn)品在行業(yè)中保持優(yōu)勢(shì)。此外,美的、九陽(yáng)、蘇泊爾等傳統(tǒng)小家電企業(yè)產(chǎn)品與商業(yè)模式均已十分成熟,具有一定的口碑與品牌效應(yīng),線下市場(chǎng)份額較為穩(wěn)定。這也使得小熊電器難以下沉到線下,進(jìn)一步拓展自己的市場(chǎng)。

  小熊電器的線上銷售占比也反映了這一事實(shí),雖然小熊電器招股書(shū)中提及公司正在加強(qiáng)線下渠道布局,但小熊電器線上銷售的占比2015到2018年1-6月份分別為88.61%、91.60%、91.93%和 90.58%,小熊電器的銷售仍主要依賴線上渠道。

  除此之外,《投資者網(wǎng)》還發(fā)現(xiàn)小熊電器員工繳納社保的情況也頗為有趣,2018年1-6月份社保參與率高達(dá)95%,僅100多人未繳納社保。而在此之前,2015年、2016年小熊電器社保繳納率均不足40%,有900多人自愿放棄繳納社保,而到了2017僅59人自愿放棄社保。中間巨大的數(shù)字差距,讓人不得不懷疑小熊電器此前的社保政策是否合規(guī)。

  針對(duì)文中提及的問(wèn)題,《投資者網(wǎng)》咨詢了小熊電器董秘辦,截至發(fā)稿,對(duì)方未予回復(fù)。

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責(zé)任編輯:zsz

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