寧德時(shí)代“失速”，全怪車企價(jià)格戰(zhàn)太激烈？ | 次世代車研所

　　“動(dòng)力電池成本已占到我們汽車的40%—60%，我不是給寧德時(shí)代(174.950, -2.05, -1.16%)打工嗎?”

　　廣汽集團(tuán)(7.820, 0.08, 1.03%)董事長曾慶洪2022年的一次吐槽，揭開了中國新能源(2.400, 0.03, 1.27%)汽車爆發(fā)背后的最大贏家：寧德時(shí)代。

　　不過，在車企和動(dòng)力電池領(lǐng)域的價(jià)格戰(zhàn)之下，現(xiàn)在的寧德時(shí)代也過上了苦日子。其近日發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，今年上半年寧德時(shí)代營收同比下降11.88%，其中第二季度營收同比下降13.18%。如果按照季度來看，寧德時(shí)代已經(jīng)連續(xù)三個(gè)季度營收同比下滑;好在，通過降本增效，寧德時(shí)代今年上半年實(shí)現(xiàn)了凈利潤同比增長。

　　業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，寧德時(shí)代正在急尋新增長點(diǎn)，比如商用車動(dòng)力電池、儲(chǔ)能電池，以及推進(jìn)出海等。“寧王”，還能否重現(xiàn)往日的高速增長輝煌?

　　下滑要怪價(jià)格戰(zhàn)太激烈?

　　財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，寧德時(shí)代今年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1667.67億元，較去年同期下降11.88%。其中，2024年第二季度，寧德時(shí)代實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入870億元，同比下降13.18%。

　　值得注意的是，這也是寧德時(shí)代連續(xù)第三個(gè)季度營業(yè)收入出現(xiàn)同比下滑。2023年第四季度，寧德時(shí)代營收為1062.4億元，同比下降10%;2024年一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入797.7億元，同比下降10.41%。

　　從營收結(jié)構(gòu)來看，寧德時(shí)代的營收來源包括動(dòng)力電池系統(tǒng)、儲(chǔ)能電池系統(tǒng)、電池材料及回收、電池礦產(chǎn)資源四大產(chǎn)品和服務(wù)。

　　其中，動(dòng)力電池系統(tǒng)為主要的營收來源，今年上半年，這部分營收占寧德時(shí)代總營收的比重為67.5%;然而這部分營收卻出現(xiàn)了19.20%的同比下滑，這也是今年上半年寧德時(shí)代出現(xiàn)營收下滑的主要原因。

　　寧德時(shí)代在財(cái)報(bào)中表示，報(bào)告期內(nèi)，公司動(dòng)力電池全球和國內(nèi)市場份額穩(wěn)步提升。全球市場，根據(jù)SNE數(shù)據(jù)，2024年1-5月公司全球動(dòng)力電池份額37.5%，同比提升2.3個(gè)百分點(diǎn);國內(nèi)市場，根據(jù)動(dòng)力電池聯(lián)盟數(shù)據(jù)，2024年1-6月公司國內(nèi)動(dòng)力電池份額46.4%，同比提升3個(gè)百分點(diǎn)。

　　市場份額提升，而營收卻出現(xiàn)下降，這意味著寧德時(shí)代動(dòng)力電池的單價(jià)在下降。

　　一方面，因?yàn)閯?dòng)力電池的原材料碳酸鋰價(jià)格持續(xù)下探，今年第一季度營收出現(xiàn)同比下滑時(shí)，寧德時(shí)代就解釋稱：“受到原材料成本下降，電池成本相應(yīng)下行的影響，同時(shí)受季度性質(zhì)，公司一季度營收同比下滑。”

　　另一方面是車企的價(jià)格戰(zhàn)，壓力也會(huì)傳導(dǎo)到動(dòng)力電池供應(yīng)商寧德時(shí)代身上。這兩年，新能源車企大打價(jià)格戰(zhàn)，在整車成本占比中較高的動(dòng)力電池，必然成為車企降本的重點(diǎn)，這也給了寧德時(shí)代壓力。在今年6月的夏季達(dá)沃斯論壇上，寧德時(shí)代董事長兼CEO曾毓群就對外喊話，在新能源“卷價(jià)格”的環(huán)境下，價(jià)值最重要。他表示，“所謂卷王，就是把價(jià)格搞低一點(diǎn)，寧德時(shí)代最不做的就是價(jià)格競爭。我們不做價(jià)格競爭，而是價(jià)值競爭。”

　　值得注意的是，寧德時(shí)代面臨的競爭對手也越來越多。根據(jù)中國汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟公布的數(shù)據(jù)，今年上半年國內(nèi)動(dòng)力電池企業(yè)裝車量前十五名中，蜂巢能源、欣旺達(dá)(16.090, 0.19, 1.19%)、瑞浦蘭鈞等也實(shí)現(xiàn)了同比增長。車企們?yōu)榱私档蛯�單一�?dòng)力電池供應(yīng)商的依賴，也紛紛引入更多新供應(yīng)商;除此之外，繼比亞迪(228.940, -2.24, -0.97%)之后，越來越多的車企，比如廣汽埃安、吉利汽車等也開始親自下場研發(fā)電池產(chǎn)品。

　　開始“節(jié)衣縮食”?

　　在營收同比下滑的同時(shí)，今年上半年，寧德時(shí)代卻實(shí)現(xiàn)了凈利潤大漲。

　　財(cái)報(bào)顯示，今年上半年，寧德時(shí)代歸屬于上市公司股東的凈利潤為228.7億元，同比增長10.37%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為200.5億元，同比增長14.25%。

　　此外，今年上半年寧德時(shí)代綜合毛利率為26.5%，同比增長4.9個(gè)百分點(diǎn)。具體來看，動(dòng)力電池系統(tǒng)的毛利率為26.90%，相比上年同期增長6.55個(gè)百分點(diǎn);儲(chǔ)能電池系統(tǒng)的毛利率為28.87%，相比上年同期增長7.55個(gè)百分點(diǎn);電池材料及回收、電池礦產(chǎn)資源兩個(gè)業(yè)務(wù)的毛利率則相較之下較低，并且相比上年同期出現(xiàn)了減少。

　　寧德時(shí)代高管在業(yè)績說明會(huì)上表示，二季度公司單位Wh的盈利能力保持穩(wěn)定，隨著碳酸鋰等資源及原材料價(jià)格下降，聯(lián)動(dòng)影響公司產(chǎn)品單位銷售價(jià)格下降，因此毛利率隨之提升，這只是個(gè)算法問題。

　　不過，除了算法問題，寧德時(shí)代的利潤增長還有靠降本增效實(shí)現(xiàn)。今年上半年，雖然寧德時(shí)代的營收同比下降11.88%，但營業(yè)成本也同比下降了17.39%，營業(yè)成本的降幅遠(yuǎn)大于營收的降幅;另外，今年上半年寧德時(shí)代的管理費(fèi)用、研發(fā)投入也出現(xiàn)了同比下降，其中研發(fā)投入為85.9億元，同比下降了12.77%。

　　今年6月，媒體報(bào)道寧德時(shí)代要求員工開啟“896”工作制，以及“奮斗100天”的輿論風(fēng)波，也是其降本增效的直接體現(xiàn)。

　　急尋新增長點(diǎn)

　　在動(dòng)力電池領(lǐng)域，寧德時(shí)代的全球和國內(nèi)市場份額已經(jīng)連續(xù)多年位居第一，但在該業(yè)務(wù)陷入增長瓶頸之下，寧德時(shí)代也迫切需要尋找新的增長點(diǎn)。

　　首先，是在現(xiàn)有的乘用車之外，加大商用車等動(dòng)力電池領(lǐng)域的布局。今年7月，寧德時(shí)代發(fā)布其首個(gè)商用車電池品牌寧德時(shí)代天行。寧德時(shí)代國內(nèi)商用事業(yè)部CTO高煥表示，天行系列產(chǎn)品已經(jīng)落地13家車企和21款車型。

　　寧德時(shí)代高管在業(yè)績說明會(huì)上表示，公司一直都在跟蹤和布局新的應(yīng)用領(lǐng)域，比如工程機(jī)械、船舶、飛機(jī)，還包括中重卡、物流車、兩輪車等領(lǐng)域。但是，這些領(lǐng)域的落地場景和產(chǎn)品要求有差異，市場增長的節(jié)奏也不一樣。以電動(dòng)船舶為例，觀光船、公務(wù)船等已經(jīng)逐步在實(shí)現(xiàn)電動(dòng)化。但貨運(yùn)船舶的產(chǎn)品匹配、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等方面仍需一定時(shí)間。對于電動(dòng)飛機(jī)，其對產(chǎn)品 性能、安全性、能量密度等要求非常高，因此電動(dòng)化所需時(shí)間相對較長。

　　其次，是在動(dòng)力電池業(yè)務(wù)之外，發(fā)力儲(chǔ)能業(yè)務(wù)。今年4月，寧德時(shí)代發(fā)布天恒儲(chǔ)能系統(tǒng)。寧德時(shí)代儲(chǔ)能技術(shù)中心主任余東旭表示，儲(chǔ)能是寧德時(shí)代未來發(fā)展的重要?jiǎng)恿Α?/p>

　　財(cái)報(bào)顯示，今年上半年，寧德時(shí)代儲(chǔ)能電池系統(tǒng)營收為288.2億元，同比增長3%，占總營收的比例約為17%，位居第二大業(yè)務(wù);并且該業(yè)務(wù)的毛利率高達(dá)28.87%，超過了動(dòng)力電池系統(tǒng)的毛利率以及寧德時(shí)代整體的毛利率水平，已經(jīng)成為寧德時(shí)代的第二增長曲線。

　　最后則是拓展海外市場。寧德時(shí)代高管在業(yè)績說明會(huì)上表示，德國工廠獲得了大眾汽車集團(tuán)模組測試實(shí)驗(yàn)室及電芯測試實(shí)驗(yàn)室雙認(rèn)證，目前還在產(chǎn)能爬坡過程中，全年目標(biāo)是能夠?qū)崿F(xiàn) 盈虧平衡;匈牙利工廠已完成部分廠房封頂及設(shè)備調(diào)試，相關(guān)建設(shè)工作有序推進(jìn)中。匈牙利工廠預(yù)計(jì)成本相對德國工廠有優(yōu)勢，盈利能力會(huì)更好。

　　不過，今年上半年，寧德時(shí)代的海外市場營收出現(xiàn)下滑。財(cái)報(bào)顯示，今年上半年寧德時(shí)代海外市場營收為505.29億元，同比減少24.77%，占營業(yè)收入比重為30.30%;雖然海外營收下滑，但寧德時(shí)代在海外市場的盈利能力依然不減，今年上半年其海外市場毛利率高達(dá)29.65%，同比增長8.16個(gè)百分點(diǎn)。

　　整體來看，寧德時(shí)代在海外市場的拓展也將面臨著一定的挑戰(zhàn)。比如歐洲和美國新能源滲透率進(jìn)展放緩，美國還在今年5月宣布對自華進(jìn)口的電動(dòng)汽車電池零件、鋰離子動(dòng)力電池的關(guān)稅從7.5%提高到25%。這些都為寧德時(shí)代的出海增添了不確定性。