阿里巴巴Q2業(yè)績(jī)會(huì)實(shí)錄：AI是未來(lái)驅(qū)動(dòng)商業(yè)的最好時(shí)代與機(jī)會(huì)

　　阿里巴巴(NYSE： BABA;HKEX： 9988)今日發(fā)布了截至2023年9月30日的2024財(cái)年第二財(cái)季財(cái)報(bào)：營(yíng)收為2247.90億元，同比增長(zhǎng)9%。凈利潤(rùn)為266.96億元，而上年同期凈虧損224.67億元;Non-GAAP凈利潤(rùn)為401.88億元，同比增長(zhǎng)19%(注：阿里財(cái)年與自然年不同步，每年4月1日至次年3月31日為一個(gè)財(cái)年)。

　　財(cái)報(bào)發(fā)布后，阿里巴巴集團(tuán)董事會(huì)主席蔡崇信，CEO吳泳銘，CFO徐宏，淘天集團(tuán)CEO戴珊，以及阿里國(guó)際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)CEO蔣凡出席了隨后召開(kāi)的電話會(huì)議，對(duì)財(cái)報(bào)進(jìn)行了解讀，并回答了分析師提問(wèn)。

　　以下即為本次電話會(huì)議分析師問(wèn)答環(huán)節(jié)主要內(nèi)容：

　　高盛分析師Ronald Keung：我的問(wèn)題有關(guān)阿里云業(yè)務(wù)這一塊。我看到集團(tuán)已經(jīng)宣布阿里云業(yè)務(wù)不會(huì)再進(jìn)行完全拆分，可能許多投資人最初希望通過(guò)業(yè)務(wù)拆分能獲取額外的回報(bào)。能否請(qǐng)管理層與我們?cè)敿?xì)分享阿里巴巴目前正在推進(jìn)的拆分、重組計(jì)劃?

　　我們?cè)撊绾慰创�未�?lái)幾年的股東回報(bào)?管理層有哪些計(jì)劃?我看到集團(tuán)公布稱現(xiàn)在凈現(xiàn)金有530億美元，管理層是否考慮進(jìn)一步擴(kuò)大股權(quán)回購(gòu)規(guī)模?

　　另外，各位管理層履職也已經(jīng)有近兩個(gè)月的時(shí)間了，能否與我們介紹一下未來(lái)集團(tuán)會(huì)有哪些工作或投資優(yōu)先級(jí)?能否為我們介紹一下相關(guān)的想法?

　　蔡崇信：非常好的問(wèn)題。

　　實(shí)際上向股東返還價(jià)值的話有很多不同方式。我們之前也向外界公布過(guò)各種各樣的方法，比如集團(tuán)曾考慮將阿里云業(yè)務(wù)進(jìn)行完全拆分，也曾提出股份回購(gòu)計(jì)劃等。在剛剛的簡(jiǎn)報(bào)中我們已經(jīng)與大家分享“對(duì)云業(yè)務(wù)不進(jìn)行完全拆分”這一決策背后的戰(zhàn)略性思考與相關(guān)理由，我們相信還是有很多其他的辦法來(lái)為股東帶來(lái)回報(bào)，甚至提升股東回報(bào)。

　　其實(shí)縱觀目前集團(tuán)旗下的各項(xiàng)業(yè)務(wù)，從“淘天”到阿里云業(yè)務(wù)，我們其實(shí)是非常興奮的。我相信集團(tuán)可以利用當(dāng)前階段進(jìn)行對(duì)未來(lái)的投資，即為未來(lái)增長(zhǎng)做投資。這于我們而言是非常好的機(jī)會(huì)。

　　其實(shí)剛剛吳總(吳泳銘)已經(jīng)與大家分享了集團(tuán)的一些投資戰(zhàn)略優(yōu)先級(jí)，我相信大家也會(huì)因此了解集團(tuán)未來(lái)計(jì)劃如何使用現(xiàn)金，并利用這些現(xiàn)金來(lái)凸顯我們業(yè)務(wù)的價(jià)值。這有助于我們打造可持續(xù)的增長(zhǎng)模型。

　　在核心業(yè)務(wù)方面，我們確實(shí)是在做“重啟”。但對(duì)于未來(lái)我們非常有信心，無(wú)論是針對(duì)業(yè)務(wù)基本面，還是圍繞多年來(lái)集團(tuán)建立、沉淀的工具、能力都很有信心，我們將進(jìn)行持續(xù)投資，向各位投資人證明集團(tuán)所蘊(yùn)藏的價(jià)值與能力。

　　至于您在問(wèn)題中提到的股份回購(gòu)計(jì)劃。之前公布的40億美元股份回購(gòu)計(jì)劃仍在進(jìn)行之中，這份計(jì)劃目前已通過(guò)董事會(huì)認(rèn)可。我剛剛也提到，集團(tuán)目前現(xiàn)金非常充足，我們的資產(chǎn)負(fù)債表上有130億美元，因此股份回購(gòu)計(jì)劃將會(huì)繼續(xù)推進(jìn)。但我們并不考慮一次性的現(xiàn)金分紅。

　　目前，我們優(yōu)先考慮的仍是對(duì)集團(tuán)未來(lái)增長(zhǎng)進(jìn)行持續(xù)投資，持續(xù)推進(jìn)當(dāng)前的股份回購(gòu)計(jì)劃，以及剛剛徐宏提到的推進(jìn)今年的分紅計(jì)劃。以上三項(xiàng)是我們目前對(duì)現(xiàn)金的支配方式。

　　花旗銀行分析師Alicia Yap：

　　我的問(wèn)題是關(guān)于淘寶天貓投資計(jì)劃的最新進(jìn)展。我看到集團(tuán)最近加大了投資，所以想請(qǐng)管理層分享一下，在哪些領(lǐng)域集團(tuán)取得了超預(yù)期的進(jìn)展?在哪些領(lǐng)域管理層認(rèn)為其實(shí)還有進(jìn)步的空間?另外，這次加大投資目的其實(shí)是為了拖回市場(chǎng)份額，還是說(shuō)是為了實(shí)現(xiàn)GMV(商品交易總額)和CMR(客戶管理收入)的可持續(xù)增長(zhǎng)?最后，也想請(qǐng)管理層與我們分享一下，我看到集團(tuán)在雙十一期間加深了與微信的合作。我想知道在微信渠道獲取的用戶轉(zhuǎn)化率和其他平臺(tái)的用戶轉(zhuǎn)化率有什么不同?

　　戴珊：剛剛其實(shí)吳總也提到了，我們有三大戰(zhàn)略，即“用戶為先”、“生態(tài)繁榮”和“科技驅(qū)動(dòng)”。我所有的投資其實(shí)都是圍繞戰(zhàn)略來(lái)進(jìn)行的。

　　在“用戶為先”上，我們大量投入來(lái)進(jìn)行價(jià)格力的建設(shè);在用戶的購(gòu)買、復(fù)購(gòu)以及新用戶的獲取上，我們也是有投入的。第二，在我剛剛的簡(jiǎn)報(bào)中其實(shí)大家也可以看到，淘寶的活躍用戶、購(gòu)買用戶和用戶時(shí)長(zhǎng)都是增長(zhǎng)的。在“內(nèi)容投資”上，我們也看到對(duì)內(nèi)容投資所帶來(lái)的好處，我剛才也提到“主動(dòng)打開(kāi)”的用戶數(shù)是在增長(zhǎng)的，用戶時(shí)長(zhǎng)也在增長(zhǎng)，包括“逛逛”(淘寶逛逛)的用戶及用戶時(shí)長(zhǎng)也都在增長(zhǎng)。這更加堅(jiān)定了我們?cè)趦?nèi)容側(cè)會(huì)繼續(xù)加大投入。

　　剛剛吳總也談到，AI(人工智能)是未來(lái)驅(qū)動(dòng)商業(yè)的最好時(shí)代與機(jī)會(huì)。因此我們?cè)趯?duì)AI的投入方面也是繼續(xù)加大的：一個(gè)是在商家方面，我們依然會(huì)繼續(xù)加大對(duì)商家工具AI投入，幫助商家在我們平臺(tái)上做生意變得更簡(jiǎn)單、更高效;另外一個(gè)是要成為好的內(nèi)容平臺(tái)，所以我們也在利用AIGC(人工智能生成內(nèi)容)技術(shù)，極大降低了創(chuàng)作門檻，我們也希望未來(lái)有更多用戶能夠在淘寶平臺(tái)創(chuàng)造內(nèi)容。我也堅(jiān)信通過(guò)AI能為消費(fèi)者帶去全新的消費(fèi)體驗(yàn)和快樂(lè)，比如正在對(duì)外邀測(cè)的用戶百科產(chǎn)品“淘寶問(wèn)問(wèn)”就是面向消費(fèi)者的一款A(yù)I產(chǎn)品。

　　另外，你還提到了我們和微信的合作�，F(xiàn)在(合作)只是非常初期，影響也是有限的。這次雙方的合作主要聚焦在雙方升級(jí)“三大引擎”：一是在流量拓展方面，把握視頻號(hào)的流量、提高轉(zhuǎn)化效率和塑造品牌;二是在系統(tǒng)共建方面，我們一起提升了推薦能力;三是在政策方面，我們一起提供了“億元補(bǔ)貼”和雙邊的政策扶持，雙方合作打造雙十一的引爆計(jì)劃。對(duì)于淘寶來(lái)說(shuō)，我們是一個(gè)開(kāi)放的平臺(tái)，我們?cè)敢夂退�有合作伙伴一起�?lái)服務(wù)好商家。

　　摩根士丹利分析師Gary Yu：我的問(wèn)題有關(guān)蔡總(蔡崇信)前面的簡(jiǎn)報(bào)發(fā)言。蔡總剛剛提到，集團(tuán)計(jì)劃將ROIC(資本回報(bào)率)提升至雙位數(shù)水平。能否請(qǐng)管理層與我們分享集團(tuán)計(jì)劃如何實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)?未來(lái)幾年計(jì)劃有哪些行動(dòng)來(lái)實(shí)現(xiàn)目標(biāo)?尤其圍繞集團(tuán)非核心業(yè)務(wù)而言，管理層可能會(huì)采取哪些措施來(lái)在一定的時(shí)期內(nèi)提升ROIC，或者說(shuō)轉(zhuǎn)虧為盈?

　　徐宏：確實(shí)正如剛才蔡總所講，我們對(duì)集團(tuán)的ROIC一直有著嚴(yán)格監(jiān)控，希望在未來(lái)幾年內(nèi)將ROIC提高至雙位數(shù)的水平。為了達(dá)到這樣的目標(biāo)，我們會(huì)采取幾種方式。

　　吳總剛剛也提到，集團(tuán)所有的業(yè)務(wù)均分為核心業(yè)務(wù)與非核心業(yè)務(wù)。除此之外，我們還有很多其他投資，包括股本證券方面的投資、股票投資，以及一些關(guān)聯(lián)企業(yè)方的投資。其實(shí)所有這些投資也是一種資源，我們可以利用它來(lái)提升我們的資本回報(bào)率。

　　在核心業(yè)務(wù)方面，吳總其實(shí)也談到我們將加大投資，投資創(chuàng)新、投資增長(zhǎng)，從而在未來(lái)進(jìn)一步提升核心業(yè)務(wù)的盈利能力與收入，進(jìn)而提升我們的資本回報(bào)率;非核心業(yè)務(wù)方面，其實(shí)我們的資產(chǎn)負(fù)債表上還有不少投資，既沒(méi)有戰(zhàn)略意義，又不是我們的核心業(yè)務(wù)，剛剛吳總也談到，我們需要盡快讓這部分投資轉(zhuǎn)為盈利。此外，針對(duì)部分投資，我們還是有機(jī)會(huì)可以去加以變現(xiàn)，通過(guò)貨幣化的方式，未來(lái)也可以為集團(tuán)股東返還價(jià)值，從而幫助集團(tuán)提升資本回報(bào)率。

　　摩根大通分析師Alex Yao：我的問(wèn)題是有關(guān)于阿里云業(yè)務(wù)以及語(yǔ)音智能業(yè)務(wù)。剛才管理層已經(jīng)宣布決定不再尋求阿里云業(yè)務(wù)的完全拆分。想請(qǐng)問(wèn)管理層，如此一來(lái)集團(tuán)的拆分和上市計(jì)劃現(xiàn)在是暫停狀態(tài)還是永久取消?比如未來(lái)市場(chǎng)形勢(shì)有所變化，管理層是否會(huì)重新考慮這一決策?另外，剛才管理層也談到阿里云業(yè)務(wù)方面正在尋求打造更加可持續(xù)的增長(zhǎng)模式�？紤]到當(dāng)前美國(guó)對(duì)AI芯片實(shí)施的限制措施，我想要知道管理層認(rèn)為未來(lái)可持續(xù)增長(zhǎng)模式會(huì)是怎樣的?

　　蔡崇信：您的問(wèn)題分兩個(gè)部分。我先回答第一個(gè)部分，第二個(gè)部分交給吳總來(lái)回答。

　　關(guān)于您的第一個(gè)問(wèn)題，即集團(tuán)決定不再對(duì)云業(yè)務(wù)進(jìn)行完全拆分。我們最初宣布對(duì)業(yè)務(wù)進(jìn)行完全拆分的時(shí)候，主要的想法其實(shí)是希望通過(guò)這種所謂“金融工程”的方式來(lái)凸顯出業(yè)務(wù)的真正價(jià)值。當(dāng)時(shí)業(yè)務(wù)運(yùn)行所處的大環(huán)境可以說(shuō)是可預(yù)測(cè)的，換言之，我們可以為投資人公開(kāi)、透明地展示未來(lái)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)會(huì)是怎樣，畢竟他們以后會(huì)作為獨(dú)立股東持有股份。

　　但是截至目前，宏觀大環(huán)境的情況已經(jīng)發(fā)生了變化。因此，我們不再專注于所謂的“金融工程”，而是關(guān)注如何持續(xù)推動(dòng)阿里云業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，通過(guò)進(jìn)一步的投資來(lái)顯現(xiàn)業(yè)務(wù)價(jià)值。因?yàn)樵贏I驅(qū)動(dòng)的高度網(wǎng)絡(luò)化、高度規(guī)�；�的世界中，想要顯現(xiàn)云業(yè)務(wù)的價(jià)值是離不開(kāi)投資的。因此，我們選擇不再通過(guò)“拆分”的方式來(lái)向投資者顯示云業(yè)務(wù)價(jià)值，而是通過(guò)增強(qiáng)投資來(lái)提升價(jià)值。未來(lái)，希望通過(guò)提升業(yè)務(wù)增長(zhǎng)、優(yōu)化收入、利潤(rùn)來(lái)向投資者證明阿里云業(yè)務(wù)的真正價(jià)值。

　　吳泳銘：您提的問(wèn)題很關(guān)鍵。我們現(xiàn)在其實(shí)有一些新的行業(yè)變化，我說(shuō)兩點(diǎn)吧。

　　從集團(tuán)云計(jì)算的商業(yè)模型上來(lái)說(shuō)，我認(rèn)為可以分為兩個(gè)階段：第一個(gè)階段我們認(rèn)為是以CPU為核心的傳統(tǒng)云計(jì)算。在這個(gè)領(lǐng)域我們有14年的積累，阿里巴巴在這個(gè)市場(chǎng)有非常強(qiáng)的產(chǎn)品組合。在這個(gè)產(chǎn)品組合當(dāng)中，我們會(huì)更加強(qiáng)調(diào)以“公共云”的產(chǎn)品組合為主，因?yàn)楣�共云的云�?jì)算模式具備更強(qiáng)的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)以及規(guī)模效應(yīng)，能夠幫助客戶提供更好、更具性價(jià)比的服務(wù)。以上是我們?cè)谒�謂傳統(tǒng)云計(jì)算市場(chǎng)的增長(zhǎng)策略。

　　第二個(gè)階段則是面向未來(lái)。面向未來(lái)，在中國(guó)市場(chǎng)，以GPU為核心的AI計(jì)算正發(fā)生一些很大的變化。我們也都知道前段時(shí)間國(guó)際上整體的芯片政策和策略，這些都會(huì)為中國(guó)的AI計(jì)算市場(chǎng)帶來(lái)很重要的變化。根據(jù)我們的判斷，在可見(jiàn)的未來(lái)，中國(guó)的AI算力芯片市場(chǎng)會(huì)非常分散化，也就是用戶的選擇以及整個(gè)背后的供應(yīng)鏈會(huì)有多家供應(yīng)商來(lái)為整個(gè)AI算力市場(chǎng)提供服務(wù)。

　　而在這種情況下，從長(zhǎng)期來(lái)看，我們認(rèn)為對(duì)于國(guó)內(nèi)云計(jì)算AI市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，云計(jì)算的重要性會(huì)增加。因?yàn)樵谶@種形勢(shì)下，我們的客戶其實(shí)更需要云計(jì)算平臺(tái)來(lái)提供更加高效、一次性的方案來(lái)簡(jiǎn)化他們的開(kāi)發(fā)和應(yīng)用，以屏蔽底層更多、更復(fù)雜AI算力芯片。而阿里云多年以來(lái)在云平臺(tái)上實(shí)施的“一云多芯”策略重要性則會(huì)得到提升。阿里云可以幫助客戶通過(guò)PAI平臺(tái)、PaaS平臺(tái)上的產(chǎn)品，以及通過(guò)MaaS(Model as a Service，“模型即服務(wù)”理念)，通過(guò)我們底層云計(jì)算IaaS等產(chǎn)品提供一套完整的方案，在異構(gòu)算力上滿足客戶從訓(xùn)練到推理的AI計(jì)算需求。

　　因此，我們認(rèn)為從長(zhǎng)期來(lái)看，阿里云的AI解決方案能夠?yàn)榭蛻舻奈磥?lái)提供更多價(jià)值。以上是集團(tuán)總體針對(duì)當(dāng)前云計(jì)算業(yè)務(wù)未來(lái)的增長(zhǎng)策略。

　　巴克萊分析師Jiong Shao：我的問(wèn)題有關(guān)集團(tuán)的AIDC(阿里巴巴國(guó)際數(shù)字商業(yè)集團(tuán))業(yè)務(wù)。管理層提到AliExpress Choice服務(wù)是本季度推動(dòng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)幽堋Ｏ胝?qǐng)問(wèn)管理層，目前Choice服務(wù)已經(jīng)在哪些國(guó)家、地區(qū)推出?另外，Choice業(yè)務(wù)對(duì)收入的貢獻(xiàn)現(xiàn)在有多少?能否為我們盡可能量化?管理層針對(duì)Choice業(yè)務(wù)合適能實(shí)現(xiàn)單位經(jīng)濟(jì)效益持平轉(zhuǎn)正?

　　我的第二個(gè)問(wèn)題是，我們知道AIDC無(wú)論是在土耳其還是東南亞地區(qū)都是有本地電商，還有跨境電商速賣通。這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)未來(lái)的比例會(huì)怎樣?會(huì)不會(huì)以其中一個(gè)為主?還是說(shuō)會(huì)一直保持目前五五開(kāi)，或者說(shuō)相對(duì)平衡的格局?

　　蔣凡：我先回答一下第一個(gè)問(wèn)題。

　　因?yàn)镃hoice服務(wù)本身是基于AliExpress速賣通這一現(xiàn)存業(yè)務(wù)上發(fā)展出來(lái)的，它并不是一個(gè)從零開(kāi)始的新業(yè)務(wù)。目前，Choice已經(jīng)在全球超100個(gè)國(guó)家開(kāi)展業(yè)務(wù)，本質(zhì)上我們是希望將原本“純平臺(tái)”的商業(yè)模式升級(jí)成為“平臺(tái)+Choice全托管”的混合性業(yè)務(wù)模式。我剛才也講到，因?yàn)镃hoice的用戶體驗(yàn)會(huì)比平臺(tái)模式更好，因此它其實(shí)是現(xiàn)在驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α?/p>

　　Choice雖然才推出一年的時(shí)間，但它的發(fā)展是非�？斓�，現(xiàn)在我們的訂單占比也在快速提升。預(yù)計(jì)在未來(lái)的幾個(gè)季度內(nèi)，我認(rèn)為Choice對(duì)整個(gè)AliExpress訂單量的貢獻(xiàn)可能會(huì)超過(guò)50%。所以它還是驅(qū)動(dòng)了我們平臺(tái)的整體增長(zhǎng)。

　　目前整個(gè)Choice業(yè)務(wù)的模式還處于投入期，它還是一項(xiàng)利潤(rùn)為負(fù)的業(yè)務(wù)。但隨著規(guī)模的增長(zhǎng)，我認(rèn)為業(yè)務(wù)整體的UE(單位經(jīng)濟(jì)模型)還是在快速收斂。預(yù)計(jì)在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，我們還是會(huì)以業(yè)務(wù)增長(zhǎng)為第一優(yōu)先級(jí)，同時(shí)也將優(yōu)化整體的業(yè)務(wù)利潤(rùn)。

　　關(guān)于你的第二個(gè)問(wèn)題，即本地與跨境的比例。首先，我們?cè)诤芏鄧?guó)家的業(yè)務(wù)未來(lái)可能都是“本地”與“跨境”的混合業(yè)務(wù)。在有些市場(chǎng)我們會(huì)以跨境為主，在有些市場(chǎng)則會(huì)以本地為主。這是一種動(dòng)態(tài)比例。從長(zhǎng)期來(lái)看，我們并沒(méi)有設(shè)計(jì)固定的“本地”與“跨境”比例，而是根據(jù)不同國(guó)家的用戶體驗(yàn)與需求，盡可能地去達(dá)到比較平衡的比例。