樂(lè)視退市大結(jié)局：賈躍亭十年生態(tài)夢(mèng)如何走向窒息

　　5月14日，樂(lè)視網(wǎng)信息技術(shù)(北京)股份有限公司(樂(lè)視網(wǎng)，300104)公告稱(chēng)，該公司當(dāng)天收到深圳證券交易所下發(fā)的《關(guān)于樂(lè)視網(wǎng)信息技術(shù)(北

　　京)股份有限公司股票終止上市的決定》(深證上[2020]405 號(hào))，深圳證券交易所決定終止公司股票上市。

　　根據(jù)《深圳證券交易所退市公司重新上市實(shí)施辦法(2018 年修訂)》規(guī)定第二條，深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板不接受公司股票重新上市的申請(qǐng)，因此公司股票退市后，將不能重新上市。

　　這距離樂(lè)視網(wǎng)因2018年度經(jīng)審計(jì)的歸屬于上市公司股東的期末凈資產(chǎn)為負(fù)值，公司股票被暫停上市，過(guò)去已滿(mǎn)一年。距離樂(lè)視網(wǎng)上市，則已經(jīng)過(guò)去了將近10年。

　　這10年間，樂(lè)視網(wǎng)經(jīng)歷了中國(guó)視頻網(wǎng)站上市第一股，“七大生態(tài)”全面擴(kuò)張，千億市值領(lǐng)跑創(chuàng)業(yè)板等一系列風(fēng)光，也經(jīng)歷了資金鏈斷裂，投資者上門(mén)索債，創(chuàng)始人賈躍亭遁走美國(guó)的不堪。

　　現(xiàn)如今，樂(lè)視網(wǎng)走向“老三板”，已無(wú)復(fù)活可能。對(duì)于投資者而言，剩下的是夢(mèng)想徹底窒息后的一地雞毛。

　　上海創(chuàng)遠(yuǎn)律師事務(wù)所高級(jí)合伙人許峰律師對(duì)澎湃新聞?dòng)浾弑硎荆?ldquo;樂(lè)視網(wǎng)是資本市場(chǎng)浮躁期的典型代表，走到今天退市，給了市場(chǎng)和投資者以及樂(lè)視網(wǎng)本身的相關(guān)主體十分慘痛的教訓(xùn)，希望代價(jià)不要白白付出，若此，樂(lè)視網(wǎng)在退出資本市場(chǎng)的同時(shí)也算是為資本市場(chǎng)作出一點(diǎn)貢獻(xiàn)了。”

　　曾經(jīng)為夢(mèng)想窒息

　　樂(lè)視網(wǎng)成立于2004年11月，2010年8月12日，在創(chuàng)業(yè)板上市，曾是唯一一家在中國(guó)上市的視頻網(wǎng)站，也是最早宣布盈利的視頻網(wǎng)站。

　　在上市后的10年間，樂(lè)視網(wǎng)一路跑馬圈地，業(yè)務(wù)板塊也從早期的視頻網(wǎng)站逐漸擴(kuò)張到影視制作、電視、手機(jī)、體育版權(quán)營(yíng)銷(xiāo)。再到后期，賈躍亭的目光開(kāi)始投向汽車(chē)市場(chǎng)，不僅收購(gòu)了國(guó)內(nèi)最早的網(wǎng)約車(chē)平臺(tái)易到，還在國(guó)外收購(gòu)了部分新能源汽車(chē)品牌，他目前最大的資產(chǎn)FF也是當(dāng)年置下的產(chǎn)業(yè)。

　　最輝煌的2015年，樂(lè)視網(wǎng)市值一度達(dá)到1500億元。

　　當(dāng)年的樂(lè)視網(wǎng)和它的創(chuàng)始人賈躍亭一樣，習(xí)慣了生活在鎂光燈下�；乜串�(dāng)年的有些鏡頭，會(huì)顯得有些虛幻。

　　比如，2013年5月，賈躍亭以“賈布斯”的一身裝扮，在五棵松體育館發(fā)布樂(lè)視超級(jí)電視，正式開(kāi)始講述樂(lè)視的生態(tài)故事。“平臺(tái)+內(nèi)容+終端+應(yīng)用”，樂(lè)視的生態(tài)夢(mèng)，從一開(kāi)始就做得很大，而且個(gè)個(gè)都是燒錢(qián)大戶(hù)。

　　其中，樂(lè)視影業(yè)是賈躍亭與原光線(xiàn)影業(yè)創(chuàng)始人張昭一起于2011年創(chuàng)立的，該公司定位為“互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的電影公司”。樂(lè)視影業(yè)參與出品過(guò)《小時(shí)代》《消失的子彈》《敢死隊(duì)2》等電影。賈躍亭曾試圖作價(jià)98億元，將樂(lè)視影業(yè)注入樂(lè)視網(wǎng)，但未能成功。賈躍亭的汽車(chē)夢(mèng)也做得很早。2014年12月，賈躍亭宣布了樂(lè)視“SEE計(jì)劃”，

　　將打造超級(jí)汽車(chē)以及汽車(chē)互聯(lián)網(wǎng)電動(dòng)生態(tài)系統(tǒng)。

　　2016年9月，樂(lè)視系創(chuàng)始人賈躍亭在一場(chǎng)活動(dòng)上宣布樂(lè)視汽車(chē)獲得10.8億美元融資，投資方包括聯(lián)想控股、民生信托等。但數(shù)十億上百億的投入過(guò)后，至今外界也未等來(lái)樂(lè)視汽車(chē)量產(chǎn)車(chē)型的上市。

　　更燒錢(qián)的還有樂(lè)視體育。

　　2014年3月，樂(lè)視體育正式成立，2015年5月以28億元估值完成A輪融資。2016年3月，樂(lè)視體育完成B輪融資，投資款共計(jì)78.33億元，投后估值達(dá)到205億元。因?yàn)槌饩拶Y購(gòu)買(mǎi)了大量賽事版權(quán)，但最終的回報(bào)卻遠(yuǎn)未達(dá)預(yù)期。在樂(lè)視系資金鏈鍛煉之后，這些生態(tài)無(wú)一例外，均被低價(jià)甩賣(mài)。

　　樂(lè)視手機(jī)同樣是燒錢(qián)大戶(hù)。

　　樂(lè)視超級(jí)手機(jī)

　　于2015年4月發(fā)布，當(dāng)時(shí)正是賈躍亭高呼：“讓我們一起為夢(mèng)想窒息”之時(shí)。這款號(hào)稱(chēng)不靠硬件掙錢(qián)的手機(jī)，曾經(jīng)創(chuàng)下行業(yè)最快賣(mài)出500萬(wàn)臺(tái)的銷(xiāo)售記錄，截至2016年共完成了約2000萬(wàn)臺(tái)的出貨。但不掙錢(qián)的硬傷卻無(wú)法回避，僅2016年11月，樂(lè)視手機(jī)資金鏈危機(jī)爆發(fā)之初，樂(lè)視對(duì)兩家零部件供應(yīng)商仁寶及信利的欠款就合計(jì)高達(dá)7億美元。

　　賈躍亭為樂(lè)視構(gòu)建了內(nèi)容、大屏、體育、云、手機(jī)、金融、汽車(chē)七大生態(tài)，覆蓋了當(dāng)時(shí)最時(shí)興的行業(yè)，但真正賺錢(qián)的沒(méi)幾樣。樂(lè)視靠發(fā)布會(huì)和生態(tài)夢(mèng)維持著它的估值，也因此被戲稱(chēng)為一家“PPT”公司。

　　這樣一家公司，在2016年行業(yè)性“錢(qián)緊”之后，快速垮塌。銀行申請(qǐng)財(cái)產(chǎn)保全，供應(yīng)商上門(mén)索債，賈躍亭額承認(rèn)七大生態(tài)擴(kuò)張終結(jié)。而樂(lè)視已經(jīng)走到崩潰邊緣。

　　“百億違規(guī)擔(dān)保”危機(jī)

　　外界曾經(jīng)總結(jié)過(guò)，樂(lè)視系的資本騰挪之術(shù)：用上市公司A股高位套現(xiàn)+A股增發(fā)+A股質(zhì)押，變現(xiàn)——借給上市公司+投入其他生態(tài)子公司+撬動(dòng)生態(tài)子公司的融資——生態(tài)子公司通過(guò)“生態(tài)關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)”，把利潤(rùn)做進(jìn)上市公司推高股價(jià)，虧損做進(jìn)生態(tài)子公司——推高股價(jià)，繼續(xù)A股增發(fā)+A股套現(xiàn)+A股質(zhì)押融資……”

　　如此循環(huán)往復(fù)。核心之一是樂(lè)視網(wǎng)要維持高股價(jià)，能夠完成增發(fā)套現(xiàn)，還能為關(guān)聯(lián)公司質(zhì)押擔(dān)保。這也為樂(lè)視網(wǎng)的退市埋下種子。

　　可見(jiàn)的是，樂(lè)視網(wǎng)曾多次解釋?zhuān)瑢?dǎo)致樂(lè)視網(wǎng)業(yè)績(jī)大幅下降的主要原因包括

　　“百億違規(guī)擔(dān)保案”以及“大股東及其關(guān)聯(lián)方債權(quán)無(wú)法得到償還”等。

　　“百億違規(guī)擔(dān)保”要追溯到2018年。

　　樂(lè)視體育文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展(北京)有限公司(樂(lè)視體育)2014年從樂(lè)視網(wǎng)獨(dú)立，隨后在2015年和2016年完成A輪和B輪融資。由于樂(lè)視資金鏈危機(jī)影響，樂(lè)視體育運(yùn)營(yíng)情況急轉(zhuǎn)直下，樂(lè)視體育未能完成在2018年上市的承諾。

　　樂(lè)視網(wǎng)在2019年年報(bào)中指出，由于樂(lè)視體育未能完成在2018年上市的承諾，報(bào)告期內(nèi)關(guān)于上市公司違規(guī)對(duì)樂(lè)視體育股東及樂(lè)視云股東擔(dān)保案件，上市公司根據(jù)2019年上半年案件判決及進(jìn)展情況，

　　基于審慎性考慮，計(jì)提樂(lè)視體育、樂(lè)視云案件負(fù)債約98億余元。

　　早在2019年5月，樂(lè)視網(wǎng)相關(guān)負(fù)責(zé)人就回應(yīng)說(shuō)，“對(duì)于憑空而來(lái)的100多億的債務(wù)，如果最終坐實(shí)，公司將毫無(wú)回生之力，破產(chǎn)重整、資產(chǎn)重組、債務(wù)重組等都不再存在實(shí)施的基礎(chǔ)，只有破產(chǎn)清算一條路，公司之前所有努力全部灰飛煙滅。”

　　然而，自2019年5月開(kāi)始，不論是樂(lè)視網(wǎng)還是賈躍亭方面，都在極力撇清與百億元回購(gòu)責(zé)任的關(guān)系。

　　2020年5月12日，在全景網(wǎng)舉辦的2019年業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，樂(lè)視網(wǎng)董事武寶雨表示，自2018年至今，樂(lè)視網(wǎng)與大股東及關(guān)聯(lián)方已經(jīng)進(jìn)行多次談判，但由于解決方案的落地和執(zhí)行依賴(lài)大股東的處理意愿和實(shí)際執(zhí)行，因此樂(lè)視網(wǎng)與大股東及關(guān)聯(lián)方債務(wù)處理沒(méi)有任何進(jìn)展。

　　樂(lè)視控股卻表示，樂(lè)視網(wǎng)公司債務(wù)中賈躍亭擔(dān)保的金額約30億元，且賈躍亭此次的個(gè)人債務(wù)重組計(jì)劃中已經(jīng)包含了樂(lè)視云擔(dān)保案的債務(wù)以及樂(lè)視鑫根并購(gòu)基金的連帶債務(wù)。

　　無(wú)論這筆賬怎么算，樂(lè)視網(wǎng)已經(jīng)無(wú)力承擔(dān)。

　　援兵孫宏斌，從希望到絕望

　　賈躍亭也做過(guò)掙扎。

　　2016年10月，樂(lè)視體系資金鏈危機(jī)爆發(fā)。賈躍亭找到的最大援兵，是山西老鄉(xiāng)孫宏斌。

　　2017年1月份，孫宏斌攜150億元入股樂(lè)視網(wǎng)、樂(lè)視致新和樂(lè)視影業(yè)三家公司。融創(chuàng)成為樂(lè)視網(wǎng)第二大股東。緊接著，2017年5月，賈躍亭辭任樂(lè)視網(wǎng)總經(jīng)理。2017年7月，賈躍亭辭去樂(lè)視網(wǎng)董事長(zhǎng)之位，出走美國(guó)，融創(chuàng)董事會(huì)主席孫宏斌成為樂(lè)視網(wǎng)董事長(zhǎng)。

　　孫宏斌也沒(méi)能成為樂(lè)視網(wǎng)的救世主。

　　2018年3月，孫宏斌辭任樂(lè)視網(wǎng)董事長(zhǎng)之位時(shí)，給出了判斷：樂(lè)視網(wǎng)現(xiàn)在只有三條出路：第一是破產(chǎn)重整，第二是賣(mài)資產(chǎn)還債，第三是退市，無(wú)論是走這三條路的任何一種，股價(jià)想維持在一個(gè)好一些的價(jià)格都很難。

　　從希望到失望至絕望，只用了一年時(shí)間。

　　樂(lè)視網(wǎng)在2018年半年報(bào)發(fā)布時(shí)，就出現(xiàn)了凈資產(chǎn)為負(fù)的情形，從那時(shí)起，樂(lè)視網(wǎng)每隔5個(gè)交易日就會(huì)發(fā)布“存在被暫停上市風(fēng)險(xiǎn)”的提示性公告。深陷債務(wù)危機(jī)、業(yè)務(wù)全面收縮的樂(lè)視網(wǎng)，并未能夠在2018年看見(jiàn)曙光。

　　2018年12月19日，樂(lè)視網(wǎng)就發(fā)布公告稱(chēng)，不再將原控股子公司樂(lè)融致新電子科技(天津)有限公司(樂(lè)融致新)納入公司財(cái)務(wù)報(bào)表合并范圍。當(dāng)初最受待見(jiàn)的資產(chǎn)，不出意外地納入融創(chuàng)麾下。

　　再往后，雙方的合作只剩下僅存的一些有價(jià)值資產(chǎn)的切割分配，更多的則是口水和官司。

　　樂(lè)視網(wǎng)則已成為棄子。

　　樂(lè)視網(wǎng)股票自2019年5月13日起暫停上市。自那時(shí)起，融創(chuàng)系高管開(kāi)始陸續(xù)退出樂(lè)視網(wǎng)，32歲的劉延峰并無(wú)視頻網(wǎng)站工作經(jīng)歷，則接過(guò)了樂(lè)視網(wǎng)董事長(zhǎng)、總經(jīng)理、財(cái)務(wù)總監(jiān)甚至董秘等一系列職務(wù)和職責(zé)，承擔(dān)樂(lè)視網(wǎng)退市整理期的一系列收尾事宜。

　　眼下，樂(lè)視網(wǎng)已無(wú)人認(rèn)領(lǐng)。

　　5月12日，樂(lè)視網(wǎng)董事長(zhǎng)劉延峰表示，截至2020年5月8日，賈躍亭持有公司9.20億股，占公司總股本的23.07%，賈躍亭雖然全部股份被凍結(jié)，大部分股份被質(zhì)押，但其目前仍是公司的實(shí)際控制人。

　　但賈躍亭控制的樂(lè)視控股5月14日則在其官方微信公眾號(hào)“樂(lè)視生態(tài)”上發(fā)文稱(chēng)，賈躍亭早已不實(shí)際控制樂(lè)視網(wǎng)。

　　28萬(wàn)股民僅剩最后出逃機(jī)會(huì)，或有索賠機(jī)會(huì)

　　對(duì)于樂(lè)視網(wǎng)的股民來(lái)說(shuō)，已經(jīng)沒(méi)有太多選擇。

　　5月14日，深圳證券交易所發(fā)布《關(guān)于樂(lè)視網(wǎng)信息技術(shù)(北京)股份有限公司股票終止上市的公告》顯示，自2020年6月5日起，樂(lè)視網(wǎng)股票交易進(jìn)入退市整理期。退市整理期屆滿(mǎn)的次一交易日，深交所將對(duì)樂(lè)視網(wǎng)股票予以摘牌。

　　“留了100股，就當(dāng)做紀(jì)念了。”有投資者這么說(shuō)到。

　　樂(lè)視網(wǎng)董事長(zhǎng)劉延峰在5月12日宣布，截至2020年3月31日，公司股東總數(shù)約為28萬(wàn)人。

　　根據(jù)深交所規(guī)則，退市整理期為30天，期間可以進(jìn)行交易，理論上來(lái)說(shuō)，這是自2019年5月13日起暫停上市停牌后，28萬(wàn)股東唯一的出逃時(shí)間。

　　5月12日，在2019年度業(yè)績(jī)網(wǎng)上說(shuō)明會(huì)上，樂(lè)視網(wǎng)董事長(zhǎng)劉延峰表示，如果公司退市，

　　公司將在老三板市場(chǎng)持續(xù)經(jīng)營(yíng)。

　　在繼續(xù)保持持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的基礎(chǔ)上，公司將努力爭(zhēng)取恢復(fù)重新上市。

　　不過(guò)，根據(jù)《深圳證券交易所退市公司重新上市實(shí)施辦法(2018 年修訂)》規(guī)定“第二條 本所創(chuàng)業(yè)板不接受公司股票重新上市的申請(qǐng)”，深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板不 接受公司股票重新上市的申請(qǐng)，因此公司股票退市后，將不能重新上市。

　　三板市場(chǎng)全稱(chēng)“代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)”，主要為退市公司提供繼續(xù)流通的場(chǎng)所，目前已經(jīng)退市的幾十家公司在老三板進(jìn)行交易。但自從2012年建立重新上市制度后，退市的重新上市的公司少之甚少。

　　不過(guò)，也有證券從業(yè)者告訴澎湃新聞?dòng)浾撸?ldquo;樂(lè)視網(wǎng)退市是個(gè)好事情，這能改變A股的生態(tài)，讓更多的優(yōu)質(zhì)公司獲得更多資源。”

　　上海創(chuàng)遠(yuǎn)律師事務(wù)所高級(jí)合伙人許峰律師告訴澎湃新聞：“樂(lè)視網(wǎng)雖然退市，但樂(lè)視網(wǎng)及相關(guān)主體還在被證監(jiān)會(huì)調(diào)查，雖然退市本身投資者無(wú)法提起索賠，

　　但是如果證監(jiān)會(huì)對(duì)此前涉嫌的違規(guī)查實(shí)并處罰，符合條件的投資者屆時(shí)可以發(fā)起索賠，

　　被索賠主體除了樂(lè)視網(wǎng)，還可能包括賈躍亭，以及其他董監(jiān)高、中介機(jī)構(gòu)。投資者的權(quán)利意識(shí)、股東意識(shí)越來(lái)越強(qiáng)，也希望那些進(jìn)入資本市場(chǎng)公開(kāi)融資的企業(yè)家，能夠?qū)�資本市場(chǎng)、對(duì)公眾投資者多一些敬畏。”

　　附：樂(lè)視網(wǎng)重要事項(xiàng)時(shí)間表

　　2004年11月10日，樂(lè)視網(wǎng)公司在北京注冊(cè)成立。

　　2008年8月1日，樂(lè)視網(wǎng)進(jìn)行首次戰(zhàn)略融資。 匯金立方、同創(chuàng)偉業(yè)、深創(chuàng)投等參與投資。

　　2010年8月12日，樂(lè)視網(wǎng)在創(chuàng)業(yè)板上市，成為中國(guó)A股第一家視頻公司。

　　2012年9月19日，賈躍亭在“顛覆日”發(fā)布會(huì)上，宣布了樂(lè)視進(jìn)軍互聯(lián)網(wǎng)電視行業(yè)。

　　2013年5月7日，樂(lè)視超級(jí)電視橫空出世。

　　2014年12月，賈躍亭宣布了樂(lè)視“SEE計(jì)劃”，將打造超級(jí)汽車(chē)以及汽車(chē)互聯(lián)網(wǎng)電動(dòng)生態(tài)系統(tǒng)。

　　2015年，樂(lè)視網(wǎng)成為創(chuàng)業(yè)板龍頭股，市值一度突破1500億。

　　2016年10月，樂(lè)視體系資金鏈危機(jī)爆發(fā)。

　　2017年1月，樂(lè)視網(wǎng)引援融創(chuàng)，融創(chuàng)注資150億，成為樂(lè)視網(wǎng)第二大股東。

　　2017年5月，賈躍亭辭任樂(lè)視網(wǎng)總經(jīng)理。

　　2017年7月，賈躍亭辭去樂(lè)視網(wǎng)董事長(zhǎng)之位，出走美國(guó)造車(chē)，融創(chuàng)董事會(huì)主席孫宏斌成為樂(lè)視網(wǎng)董事長(zhǎng)。

　　2018年1月23日，樂(lè)視網(wǎng)宣布收購(gòu)樂(lè)視影業(yè)的資產(chǎn)重組失敗，1月24日起樂(lè)視網(wǎng)復(fù)牌，一連收出11個(gè)跌停。

　　2018年3月14日，孫宏斌辭任樂(lè)視網(wǎng)董事長(zhǎng)。孫宏斌表示，樂(lè)視網(wǎng)現(xiàn)在只有三條出路：第一是破產(chǎn)重整。第二是賣(mài)資產(chǎn)還債。第三是退市。

　　2019年5月13日，樂(lè)視網(wǎng)股票暫停上市。

　　2019年5月24日，劉淑青辭去公司董事長(zhǎng)、董事職務(wù)，劉延峰接任董事長(zhǎng)。

　　2019年11月18日，樂(lè)視網(wǎng)總部樂(lè)視大廈開(kāi)始在網(wǎng)上被拍賣(mài)。

　　2020年4月26日，樂(lè)視網(wǎng)發(fā)布的2019年年報(bào)顯示，2019年全年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入4.99億元，同比下降67.99%;實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)-112.79億元，同比下降175.39%。其2019年歸屬母公司凈虧損112.79億元。

　　2020年5月14日，深交所決定樂(lè)視網(wǎng)股票終止上市。