我樂家居、歐派年報預(yù)喜：2020年行業(yè)性機會加大

　　1月15日，歐派家居發(fā)布《2019年年度業(yè)績預(yù)增公告》，預(yù)計2019年公司營收收入較2018年增加11.5億元到23.01億元，同比增長幅度在10%到20%。而根據(jù)2019年預(yù)增數(shù)據(jù)，歐派全年的營收在126億到138億之間，逼近140億大關(guān)。

　　頂固集創(chuàng)1月7日就發(fā)布了《2019年度業(yè)績預(yù)告》。2019 年，頂固主營業(yè)務(wù)收入比上年同期增長 10%-20%，2018年頂固的營收為8.31億元。

　　而作為一家以櫥柜起家的定制家居企業(yè)，我樂家居(603326)在1月14日公布，2019年歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.43億元到1.58億元之間，同比增加4073萬元到5600萬元之間，同比增速則為40%至55%。

　　從率先公布預(yù)增業(yè)績的定制家居企業(yè)來看，歐派和頂固總體業(yè)務(wù)增速都在10-20%，我樂家居則利潤數(shù)據(jù)亮眼，接近50%，顯示其運營能力的顯著提升。就此來看，三家公司在2019年的營收和利潤都有一定的增長，尤其在經(jīng)濟形勢整體調(diào)整的背景下，取得如此成績，可以跑贏不少行業(yè)。

　　值得關(guān)注的是，從我樂家居利潤指標來看，2019年下半年的環(huán)比增速驚人，2019年1-6月，我樂家居凈利潤為4562萬，如果按照此次預(yù)增的上限1.58億計算，相當(dāng)于去年下半年的凈利潤較上半年環(huán)比增長146%。

　　作為產(chǎn)業(yè)晴雨表，我樂家居、歐派等上市公司的年報數(shù)據(jù)可見，經(jīng)歷連續(xù)的經(jīng)濟壓力之后，中國定制家居在去年下半年迎來反轉(zhuǎn)的曙光，同時預(yù)示著2020年行業(yè)性機會在增大，對于頭部企業(yè)CR9而言，可能產(chǎn)生新的分化和機遇。

　　宏觀經(jīng)濟觸底回升推動行業(yè)回暖

　　家具作為一個大宗消費品，與宏觀經(jīng)濟形勢和房地產(chǎn)行業(yè)，以及消費者消費信心息息相關(guān)。

　　據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，去年上半年全國房地產(chǎn)住宅銷售面積為66181 萬平方米，同比下降1.0%;同期竣工面積22929 萬平方米，同比下降 11.7%。房地產(chǎn)行業(yè)回調(diào)對家居市場消費和信心造成直接影響。

　　在泛家居行業(yè)營收總體放緩的情況下，多家定制家居企業(yè)，總營收增速同步較去年亦放緩腳步。以CR9的去年前三季度的表現(xiàn)來看，有4家營收增速低于10%，5家低于20%，守住20%以上水位的，僅有皮阿諾、我樂家居和金牌廚柜3家。

　　但是，定制家居龍頭企業(yè)，無論歐派還是我樂家居，2019年上下半年的業(yè)績表現(xiàn)呈現(xiàn)前低后高的走勢，顯示行業(yè)經(jīng)營環(huán)境可能在觸底回升。

　　我樂家居在1月14日的預(yù)增公告表示，公司持續(xù)加強渠道建設(shè)及布局優(yōu)化，直營零售業(yè)務(wù)實現(xiàn)快速增長，大宗業(yè)務(wù)高速增長，經(jīng)銷業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化日趨合理，綜合規(guī)模效益凸顯。

　　無疑，家居的景氣與宏觀經(jīng)濟有關(guān)。實際上，從全國的工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)亦顯示國內(nèi)經(jīng)濟在去年下半年開始進入回暖通道。以去年11月份為例，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.2%，增速比上月加快1.5個百分點;11月份，在統(tǒng)計的605種主要工業(yè)產(chǎn)品中，有369種產(chǎn)品實現(xiàn)同比增長，增長面為61.0%。

　　這一數(shù)據(jù)顯示在第四季度全國工業(yè)生產(chǎn)已經(jīng)站穩(wěn)回升的走勢。

　　同一時期，不少地區(qū)比如廣州、深圳、上海和蘇州等地，分別對房地產(chǎn)調(diào)控政策進行微調(diào)，不少城市還放松落戶和購房的門檻，這在一定程度上提升消費者購房的信心，房地產(chǎn)市場從下半年開始回暖。

　　這對定制家居行業(yè)而言，尤其是大宗業(yè)務(wù)比重高的定制家居企業(yè)是好消息。

　　定制家居或現(xiàn)小陽春

　　去年底的利好似乎將繼續(xù)延伸到2020年。

　　從國家統(tǒng)計局家具社會零售數(shù)據(jù)來看，去年前十一個月累計銷售增長5.5%，其中11月單月增長6.5%。隨著房地產(chǎn)竣工數(shù)據(jù)持續(xù)回暖，預(yù)期今年家具社會零售數(shù)據(jù)或仍將繼續(xù)改善。

　　加上1月15日，中美兩國在美國簽署了中美第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議，大大緩和了緊張的國際貿(mào)易形勢，對中國制造業(yè)和消費信心帶來正面的影響，也意味著長達一年半的貿(mào)易爭端開始走向解決之路。這對2020年的國內(nèi)經(jīng)濟而言，對于家居行業(yè)而言，都是極大利好。

　　2020年，經(jīng)濟大環(huán)境的改善和政策的發(fā)力下，定制家居隨著經(jīng)濟和地產(chǎn)的回暖，或?qū)⒂瓉硇袠I(yè)小陽春。

　　但是，大環(huán)境的改善對所有市場主體的機會都是一視同仁，CR9誰能更好抓住機遇，滿足市場和消費者的需求，則與自身基本功有關(guān)。

　　在2019年預(yù)增公告中，我樂家居表示，隨著溧水現(xiàn)代化工業(yè)4.0柔性新工廠即募投項目“全屋定制智能家居系統(tǒng)項目”生產(chǎn)效益進一步釋放。而銷售業(yè)務(wù)的拓展，公司產(chǎn)能利用得到進一步優(yōu)化，產(chǎn)效則實現(xiàn)有效提升。

　　另外，數(shù)據(jù)顯示，目前國內(nèi)定制家居市場集中度仍然較低，根據(jù)2018年定制家居上市企業(yè)營收規(guī)模測算，2018年九家定制家居上市企業(yè)合計營收為347.56億元，合計僅占國內(nèi)定制家居市場的12%份額，其中歐派家居占4.0%，索菲亞占2.5%，尚品宅配占2.3%，行業(yè)集中度偏低。

　　這意味著定制家居行業(yè)無論是整體還是個體，仍有不小的上升通道，CR9的市場份額并非一成不變。

　　行業(yè)人士預(yù)測，今年將有越來越多的企業(yè)在往全屋家居定制行業(yè)延伸發(fā)展，這意味著產(chǎn)品線的橫向拓展，甚至有企業(yè)融入軟裝產(chǎn)品做整體家居，產(chǎn)品線更是延伸不少，無疑加劇定制企業(yè)競爭激烈程度。

　　市場競爭往往是從分散到集中，從無序到有序，隨著定制家居頭部企業(yè)的發(fā)展，市場份額總體會趨于集中，根據(jù)目前行業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀來看，合作或者并購或是定制行業(yè)今后兩年發(fā)展方向。