3月宏觀數(shù)據(jù)有望改善 下半年經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升可期

　　隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)的有序推動(dòng)，經(jīng)濟(jì)正逐漸重回正軌。復(fù)工率、發(fā)電耗煤量等一系列指標(biāo)回暖，表明3月份工業(yè)增加值、投資和消費(fèi)等宏觀數(shù)據(jù)或?qū)⒚黠@改善。

　　先行指標(biāo)PMI率先釋放積極信號。此前公布的3月制造業(yè)PMI和非制造業(yè)PMI雙雙重返擴(kuò)張區(qū)間，尤其是制造業(yè)PMI創(chuàng)下7年以來同期新高，意味著制造業(yè)景氣度明顯提升。

　　PMI的走勢與近期多項(xiàng)中觀高頻數(shù)據(jù)表現(xiàn)相一致。3月份以來，隨著復(fù)工進(jìn)度加快，生產(chǎn)端出現(xiàn)持續(xù)改善，六大發(fā)電集團(tuán)耗煤增速逐旬回升，汽車、鋼鐵和化工等主要行業(yè)開工率普遍上行。

　　基于此，多家研究機(jī)構(gòu)均預(yù)測，3月份工業(yè)增加值同比增速跌幅將大幅收窄。海通證券預(yù)計(jì)，3月份工業(yè)生產(chǎn)增速雖仍為負(fù)增長，但降幅將收窄。

　　近期國家出臺了一系列穩(wěn)投資政策，強(qiáng)調(diào)要發(fā)揮好有效投資關(guān)鍵作用，加大新投資項(xiàng)目開工力度，加快5G網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)中心等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進(jìn)度。配套政策方面，加大地方專項(xiàng)債發(fā)行力度，優(yōu)化投資項(xiàng)目審批流程。

　　政策效果或在3月份數(shù)據(jù)中有所體現(xiàn)。中金公司、興業(yè)證券、海通證券等機(jī)構(gòu)均認(rèn)為，3月固定資產(chǎn)投資增速仍會(huì)是負(fù)增長，但降幅較2月份的24.5%會(huì)有較大幅度收窄。

　　“當(dāng)前我國投資持續(xù)平穩(wěn)增長的基本面沒有改變。”國家統(tǒng)計(jì)局投資司司長彭永濤表示，隨著政策的推進(jìn)落實(shí)和疫情防控形勢持續(xù)向好，我國投資將逐步回歸常態(tài)，投資活力將進(jìn)一步激發(fā)，有效投資需求將持續(xù)釋放，投資有望逐步恢復(fù)向好。

　　疫情對消費(fèi)市場沖擊較大，前兩個(gè)月消費(fèi)增速一度降至-24.5%。隨著疫情防控形勢持續(xù)向好，消費(fèi)活動(dòng)重啟。興業(yè)證券宏觀團(tuán)隊(duì)表示，不管是商品消費(fèi)還是服務(wù)消費(fèi)，3月份都會(huì)有明顯回升。

　　近期中央多次強(qiáng)調(diào)擴(kuò)大居民消費(fèi)，多部委也出臺政策推動(dòng)消費(fèi)擴(kuò)容提質(zhì)，部分地區(qū)開始發(fā)放消費(fèi)券提振消費(fèi)。分析人士預(yù)計(jì)，后期消費(fèi)市場將進(jìn)一步平穩(wěn)回升，在部分領(lǐng)域還會(huì)出現(xiàn)補(bǔ)償性消費(fèi)。

　　盡管當(dāng)前經(jīng)濟(jì)面臨諸多不確定性，但從機(jī)構(gòu)判斷來看，下半年中國經(jīng)濟(jì)反彈正在成為一種確定性。

　　中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳表示，在逆周期政策發(fā)力下，年內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有望回到合理區(qū)間，三四季度經(jīng)濟(jì)增速或高于6%的正常路徑水平，下半年反彈的程度取決于一攬子宏觀政策的力度和海外疫情能否在二季度得到有效控制。

　　國家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人毛盛勇此前也表示，一系列更大力度對沖政策出臺后，政策效果會(huì)不斷顯現(xiàn)，下半年經(jīng)濟(jì)會(huì)走得更加穩(wěn)健。