網(wǎng)易高管解讀財報：游戲業(yè)暫未受宏觀消費疲軟影響 大模型領(lǐng)域場景是最關(guān)鍵

　　5月25日晚間消息，網(wǎng)易(Nasdaq：NTES;HKEX： 9999)今日發(fā)布了截至3月31日的2023年第一季度財報。財報顯示，網(wǎng)易第一季度凈營收為250.463億元(約合36.470億美元)，而上一季度和上年同期分別為253.541億元和235.558億元。歸屬于網(wǎng)易公司股東的凈利潤為67.546億元(約合9.836億美元)，而上一季度和上年同期分別為39.527億元和43.940億元。不按美國通用會計準則(Non-GAAP)，歸屬于網(wǎng)易公司股東的凈利潤為75.662億元(約合11.017億美元)，而上一季度和上年同期分別為48.114億元和51.176億元。

　　財報發(fā)布后，網(wǎng)易CEO丁磊，CFO楊昭烜和副總裁胡志鵬等公司高管出席了隨后舉行的財報電話會議，解讀財報要點，并回答分析師提問。

　　以下為財報會議問答環(huán)節(jié)實錄：

　　花旗銀行分析師Alicia Yap：我有一個關(guān)于整個游戲市場跟宏觀的情況。請教管理層有沒有覺得最近中國整體宏觀消費比較疲軟，有沒有看到游戲玩家的消費出現(xiàn)減少?游戲行業(yè)會不會受到中國宏觀經(jīng)濟的影響?管理層對于網(wǎng)易未來幾個季度游戲收入的增長趨勢有怎樣的展望?

　　丁磊： 目前我們還沒有看到游戲產(chǎn)業(yè)受到宏觀消費疲軟的影響，我們也不只著眼于中國的消費市場，也立足于未來的海外市場，我們團隊對于未來游戲產(chǎn)業(yè)的發(fā)展還是非常有信心的，能做出優(yōu)秀的作品，高質(zhì)量的作品來滿足消費者的需要。

　　中金分析師Xueqing Zhang：我的問題是關(guān)于《逆水寒》手游，該游戲此前開啟了新一輪的測試，管理層有沒有什么進展可以跟大家分享的?另外，該游戲在捏臉NPC(非玩家角色)對話和玩家作詞等方面都應用了人工智能技術(shù)，未來還可能有哪些方向的人工智能創(chuàng)新，會在游戲里面同大家見面?

　　胡志鵬： 我們剛剛結(jié)束了《逆水寒》手游的新一輪測試，當我們放大了測試規(guī)模之后，吸引了來自不同游戲的玩家，我們的游戲滿足了不同類型玩家的需求，不論是MMORPG(大型多人在線角色扮演游戲)，還是其他類型的玩家，都在這款游戲中找到了樂趣，這一輪測試也取得了非常好的效果。我們也拿到了很多玩家的反饋意見，接下來兩個月的時間里，我們會充分地對游戲里存在的一些瑕疵進行調(diào)整，相信到6月30日正式上線的時候，一定會給大家一個滿意的答卷。

　　關(guān)于人工智能技術(shù)在游戲中的應用，正如大家所見，人工智能技術(shù)在游戲中的應用創(chuàng)造了很多新的玩法，在測試期間受到玩家的廣泛好評。 最重要的是，這款游戲我們從“游戲+人工智能”變成了“人工智能+游戲”的模式，所以整個游戲的基座就建立在深度學習人工智能的基礎上，在這樣的條件下，我們后面可以創(chuàng)作非常多具有想象力的，以前從來沒有過的玩法和系統(tǒng)，也請大家期待。

　　瑞銀分析師Felix Liu：我有一個關(guān)于《蛋仔派對》的問題。這款游戲今年以來都表現(xiàn)得非常強勁且堅挺，管理層能否分享一下二季度這款游戲的趨勢，我們對于這款游戲的用戶和變現(xiàn)前景如何展望?另外，管理層能否更多介紹一下我們在海外的具體布局?

　　丁磊：《蛋仔派對》從上線到目前一直保持著非常好的成績，網(wǎng)易還是非常有信心讓《蛋仔派對》在未來的兩到三年，乃至更多的時間內(nèi)，一直成為玩家喜歡的合家歡游戲。我們有信心在這個產(chǎn)品上持續(xù)不斷的進行創(chuàng)新，來滿足用戶需求，我相信，今年暑假我們也會有其他更多的令人耳目一新的高質(zhì)量作品推出。我同樣相信，《蛋仔派對》也是有計劃向海外進行發(fā)展的規(guī)劃的，網(wǎng)易對未來發(fā)展產(chǎn)品的路徑圖都是有把握的。

　　瑞士信貸分析師Kenneth Fong：可否請管理層分享對海外工作室的投資計劃，包括研發(fā)、投資策略，以及我們所投資的公司目前所處的發(fā)展階段?

　　丁磊：我們目前在海外有20多個工作室，很高興能與這些團隊分享我們創(chuàng)作方面的成功經(jīng)驗。我們也非常有信心在明年和后年有海外工作室推出的作品面世，讓他們既能服務海外市場，也能服務于中國市場。我相信，同這些經(jīng)驗豐富的團隊在一起，大家都是雙贏的，我們也愿意將公司在過去20多年的創(chuàng)作經(jīng)驗同他們分享，幫助他們做出更加令人矚目的游戲。

　　美銀美林分析師Lei Zhang：我想跟進一個關(guān)于人工智能大模型的問題，可否請管理層介紹一下該業(yè)務在研發(fā)投入、成本費用方面的一些情況?

　　丁磊：人工智能在過去5個月的發(fā)展可以用百花齊放、百家爭鳴、眼花繚亂來形容，每天都會冒出各種不同場景下的基于大模型的應用。在這個領(lǐng)域里面，我們覺得場景是最關(guān)鍵，至于說研發(fā)費用方面，我們倒認為，到后面應該是會越來越小，不會像前期那樣，需要那么多的資金和算力的投入，我覺得后面發(fā)展過程中會逐漸走出一些可優(yōu)化的路徑出來。網(wǎng)易目前更著重于人工智能在不同產(chǎn)品場景下的應用，這是我們首先要去思考的。大模型在這個世界上幾家做的都是大同小異，所以我相信在人工智能方面，真正的勝利者是在于選擇對的，適當?shù)膱鼍�，做出符合用戶�?yōu)質(zhì)體驗的產(chǎn)品。

　　高盛分析師Lincoln Kong：我有一個關(guān)于新游戲競爭方面的問題。從國內(nèi)游戲版號發(fā)放正常化以來，過去兩個月我們看到了不少新游戲進入市場，未來幾個月也會有更多的新游戲進來，管理層如何看待今年新游戲市場的競爭格局?更多的是存量競爭，還是增量方面的競爭?對于網(wǎng)易已有的游戲產(chǎn)品，我們?nèi)绾稳コ掷m(xù)加強長線運營能力?尤其在像《夢幻西游》和《蛋仔派對》兩款游戲上，有何考慮。

　　丁磊：我覺得新游戲在過去4、5個月里面的確是非常多地涌現(xiàn)出來，但消費者只會選擇高質(zhì)量的作品，對于網(wǎng)易而言，最重要的一件事情就是在過去的和未來的產(chǎn)品中都保持與眾不同的創(chuàng)新，來滿足用戶的需要，不管是玩法層面的創(chuàng)新，還是對新技術(shù)的應用，我們有信心在未來的發(fā)展中繼續(xù)保持獨特的優(yōu)勢。你從過去這么多的游戲里面可以看到一件事情，其實網(wǎng)易最擅長的MMORPG游戲這個品類，跟我們競爭的公司是比較少的，相信我們能把這個品類的優(yōu)勢發(fā)揮好。像我們6月30日要推出的《逆水寒》手游，我相信是經(jīng)過了非常長時間的打磨、沉淀和積累的一款作品，這個團隊擁有十幾年做MMORPG游戲的經(jīng)驗，我相信他們在未來可以取得非常巨大的成功。同樣，我們未來也會推出一些其他品類的，人無我有的作品，都會在6月份左右逐漸上線，除了你提到的兩款游戲，我們還有更多的作品會在市場上站住腳。

　　楊昭烜：我補充一下，除了不斷創(chuàng)新和在新推出游戲方面取得成功，在這里我也要強調(diào)網(wǎng)易在既有游戲長線運營方面的優(yōu)勢。舉例來說，《夢幻西游》手游版作為我們最早推出的手游產(chǎn)品之一，在一季度取得了創(chuàng)紀錄的高速增長，《第五人格》(Identity V)已經(jīng)推出5年多時間，也在一季度取得了創(chuàng)紀錄的高速增長。公司這些既有游戲產(chǎn)品的表現(xiàn)令人驚艷，繼續(xù)成為我們主要的收入貢獻來源，助力公司在創(chuàng)新和產(chǎn)品優(yōu)化方面的持續(xù)投入。

　　摩根士丹利(82.325, 1.10, 1.36%)分析師Alex Poon：一季度公司游戲業(yè)務的毛利率應該創(chuàng)下了7年的新高，接近67%，能否談談推動毛利率增長的原因?另外，公司的股息率在今年或者明年有沒有機會提升?

　　楊昭烜：取得這一毛利率水平的一個主要原因是公司規(guī)模的不斷增長，以及隨之而來的經(jīng)營杠桿，過去幾年我們一直不斷有新作品不斷推出，而且增長也是穩(wěn)定的。第二，我們自一月份開始終止了部分利潤率較低的代理游戲的運營，優(yōu)化了營收結(jié)構(gòu)，提升了利潤率。第三，我們持續(xù)優(yōu)化渠道成本，取得iOS平臺和自由渠道的平衡。

　　關(guān)于股息的問題，我們目前的股息率是30%，是全球極為少有的，過去10年中持續(xù)支付股息的科技公司之一。我們支付股息的同時，也回購公司股份，同股東一道分享公司的成長，為股東提供回報，我們致力于此。當然，我們也會不斷重新審視相關(guān)計劃，比如我們將回購計劃從5億美元提升到20億，30億美元，目前我們的董事會已經(jīng)批準了公司50億美元的回購計劃，而且?guī)啄昵�，我們的股息率也從此前�?5%提升到30%。這些計劃未來也會隨著公司的增長而進行調(diào)整，優(yōu)化長期股東價值回報。

　　海通國際分析師Natalie Wu：我問一個關(guān)于云音樂的問題。首先，公司降低收入分成是出于怎樣的考慮?弱化直播功能是不是監(jiān)管要求?除去這部分影響之后，這部分業(yè)務的營收同比是怎樣的變化?目前情況下，云音樂業(yè)務何時能夠?qū)崿F(xiàn)同比轉(zhuǎn)正?

　　楊昭烜：云音樂業(yè)務的營收主要有兩部分，一是在線音樂服務，這部分同比是增長的，驅(qū)動力主要來自付費用戶數(shù)的不斷增加;二是社交娛樂服務，這部分同比是減少的。如我們此前所言，我們的工作重點已經(jīng)轉(zhuǎn)移到提升盈利能力和健康運營方面，而非只是關(guān)注營收增長，相應的，我們的資源投入也有所調(diào)整，增加了有利于粉絲群體可持續(xù)增長方面的投入，降低了同機構(gòu)的分成。所以出現(xiàn)了一季度營收同比的下降，但同時，毛利率大幅改善，從一年前的12%，提升至今年一季度的22.4%。相信在取得可持續(xù)和健康的利潤率方面，我們正步入正軌，通過持續(xù)努力，我們未來將取得現(xiàn)金流的平衡，以及損益表的平衡。