標(biāo)普重申新力控股的主體評級B評級

　　受最近國際評級機(jī)構(gòu)對中國房地產(chǎn)行業(yè)展望偏向負(fù)面的影響，9月10日，標(biāo)普也對新力控股的評級展望調(diào)整為“負(fù)面”。不過值得一提的是，標(biāo)普重申對新力控股主體評級B評級。標(biāo)普認(rèn)為，新力控股現(xiàn)金回款理想以及采取多項(xiàng)措施靈活控制現(xiàn)金支出，因而能夠管理未來的債務(wù)償還，包括離岸到期債務(wù)。

　　近日，穆迪在最新的報(bào)告中指出，該機(jī)構(gòu)對中國房地產(chǎn)行業(yè)的展望由“穩(wěn)定”調(diào)整為“負(fù)面”，因未來6-12個(gè)月房地產(chǎn)開發(fā)商的國內(nèi)銀行和信托貸款融資和境內(nèi)外債券市場融資渠道仍將緊張。這種緊張來自于監(jiān)管對房價(jià)和對行業(yè)杠桿水平的管控，以及對銀行體系在房地產(chǎn)市場上敞口的遏制。

　　受房地產(chǎn)行業(yè)環(huán)境變化的影響，今日，標(biāo)普對新力控股的評級展望調(diào)整為“負(fù)面”。標(biāo)普給出的理由是分別是：由于市場氣氛影響到離岸市場融資渠道收窄以及宏觀政策的收緊導(dǎo)致非標(biāo)融資的不確定性。 盡管當(dāng)天，標(biāo)普依舊在報(bào)告中重申新力控股的主體評級B評級，但市場人士指出，標(biāo)普這一擔(dān)憂或過于謹(jǐn)慎 。

　　從剛剛發(fā)布的財(cái)報(bào)來看，新力控股的財(cái)務(wù)指標(biāo)正在不斷優(yōu)化。半年報(bào)顯示，截至6月30日，總現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物約人民幣193億元，其中人民幣140億元為非受限資金，非受限現(xiàn)金對一年內(nèi)到期美元債的覆蓋率為3.1倍，足夠應(yīng)對到期的債務(wù)。

　　對于評級機(jī)構(gòu)普遍擔(dān)心的融資問題，新力控股管理層曾在中期業(yè)績發(fā)布會(huì)上表示：“目前新力融資渠道多元化及暢通、信托渠道穩(wěn)定。”

　　業(yè)內(nèi)人士指出，新力控股上市后持續(xù)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，成功實(shí)現(xiàn)債務(wù)展期，2021年中期有息負(fù)債的平均期限進(jìn)一步延長，實(shí)現(xiàn)債務(wù)展期及流動(dòng)性強(qiáng)化。公司除了成功開拓離岸資本市場，并隨著業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)充及財(cái)務(wù)健康不斷改善，實(shí)現(xiàn)銀行授信的增加和在岸公司債的發(fā)行，達(dá)到融資渠道多元化。

　　新力控股CFO許進(jìn)業(yè)曾表示，2021年上半年新增進(jìn)入多家銀行白名單，并獲銀行授信額度。期間內(nèi)，本集團(tuán)已取得多家金融機(jī)構(gòu)授信總額約人民幣952億，其中約74%于2021年6月30日尚未動(dòng)用。2021年的信托及資管融資占比維持26%，比2019年36%減少10百分點(diǎn)。另外境內(nèi)公司債及ABS也順利發(fā)行，分別在2021年3月及7月成功發(fā)行2.55億人民幣及4.51億人民幣公司債，另外還有存量額度供應(yīng)鏈ABS 20億及供應(yīng)鏈ABN10億。

　　“三道紅線”方面，2021年半年報(bào)顯示，新力控股現(xiàn)金短債比維持在1.4倍，凈資產(chǎn)負(fù)債比率進(jìn)一步降低13.1個(gè)百分點(diǎn)至50.5%，這兩項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)均已達(dá)標(biāo);公司剔除預(yù)收款后的資產(chǎn)負(fù)債率為73.5%，略高于“三道紅線”要求的70%。許進(jìn)業(yè)說：“目標(biāo)通過優(yōu)化管理和債務(wù)結(jié)構(gòu)，在一年內(nèi)實(shí)現(xiàn)全線‘綠檔’”。

　　在降杠桿的同時(shí)，新力仍在維持規(guī)模的合理增長。9月8日，新力控股發(fā)布了前8個(gè)月運(yùn)營數(shù)據(jù)。前8月，新力控股合同銷售額達(dá)到770.4億元，同比增長25.45%。權(quán)益銷售額為人民幣341.4億元，完成全年目標(biāo)的64%�；乜盥蕦⒔�80%。

　　此前，新力控股董事長張園林在業(yè)績發(fā)布會(huì)上表示，對完成年度全年合約銷售目標(biāo)充滿信心，2021年下半年，公司預(yù)計(jì)可售貨值充足，預(yù)計(jì)可售貨值權(quán)益總額為440億元，區(qū)域布局更加多元化，一二線城市占比92%，

　　土地市場上，新力依舊采取積極謹(jǐn)慎的態(tài)度。截止2021年6月30日，155個(gè)項(xiàng)目布局四大區(qū)域，權(quán)益土儲面積約為1,440萬平方米，按權(quán)益面積計(jì)，新一線、一線及二線城市占比約84%，足夠未來2.5年開發(fā)。